电子元器件行业：国产替代引领半导体发展，可穿戴AIOT驱动消费电子下一个黄金十年-20210109-安信证券-43页_2mb

报告摘要

国产替代引领半导体发展，可穿戴/AIOT驱动消费电子下一个黄金十年

核心内容概览

2021年，半导体行业在中国市场表现出强劲的增长势头，受益于国产替代、新能源需求以及可穿戴设备和AIoT技术的推动。本文分析了半导体行业的发展趋势、显示技术演进、消费电子增长动力及投资建议等内容。

主要观点与关键信息

国产替代仍是半导体行业发展的核心驱动力

背景：面对国际局势变化，自主可控成为国家战略安全的重要组成部分，半导体是其中关键领域。
设备材料国产化：先进制程的半导体设备材料是被遏制的重点，国产替代意愿提升，验证周期缩短。
设备领域进展：后道测试机、清洗机等设备已实现较高国产化率，而刻蚀机、离子注入机等高端设备正在逐步验证。
投资建议：重点关注立讯精密、歌尔股份、鹏鼎控股、领益智造、北方华创、斯达半导、京东方A等企业。

新能源需求推动功率半导体产业持续发展

市场增长：全球功率半导体市场规模持续扩大，2020年达到441亿美元，预计未来将继续增长。
主要下游：汽车电子是功率半导体最大的下游市场，占比约35.4%。新能源汽车的推广显著带动功率半导体需求。
技术发展：SiC、GaN等第三代化合物半导体和国产IGBT快速发展，渗透率不断提升。
产品需求：八英寸晶圆持续吃紧，带动功率半导体价格上涨，预计未来仍存在较大增长空间。

可穿戴/AIOT将引领消费电子下一个黄金十年

发展动力：智能终端的小型化、便携化、网络化是消费电子发展的核心因素。
创新方向：以TWS、智能手表、VR/AR、智能家居为代表的可穿戴/AIOT产品将成为未来增长点。
通信技术：5G、WiFi、蓝牙、UWB等通信技术的迭代将提升产品创新性和实用性。
投资建议：重点关注卓胜微、汇顶科技、韦尔股份、紫光国微、兆易创新等公司。

显示技术不断迭代，MiniLED时代到来

LCD市场：由于韩厂大规模退出LCD业务，国内厂商迎来新机遇，LCD面板需求持续增长。
MiniLED趋势：MiniLED在电视和商业显示领域商业化落地，有望成为主流技术。
技术对比：LCD+MiniLED背光技术在普通家庭使用中更具可行性，而OLED在大尺寸领域仍面临蓝光衰减的挑战。
投资建议：重点关注京东方A、鸿利智汇、国星光电等企业。

行业景气度持续提升

全球市场：2020年1-9月全球半导体销售额同比增长5.9%，中国增速达6.5%，超过全球平均水平。
国内增长：2020年1-9月中国集成电路产业销售额达5,905.8亿元，同比增长16.9%，其中设计业增速最快。
设备投资：2020年全球半导体设备市场规模预计达到689亿美元，中国大陆或将成为全球最大半导体设备市场。

12英寸Fab厂增长趋势

产能扩张：预计到2024年，全球12英寸Fab厂数量将增加38座，月产能将增长约180万片，达到700万片以上。
区域分布：中国台湾地区和中国大陆将新增11和8座Fab厂，合计占新增数量的一半。
技术发展：芯片制程占比将更加均衡，10nm以下制程占比将从4.4%增长至30%，而40nm以上成熟制程占比将保持稳定。

芯片设计行业增长迅速

市场表现：2020年中国芯片设计行业销售规模预计达3,814.9亿元，同比增长23.8%。
应用领域：消费电子和通信是主要应用领域，分别增长10.3%和46%。
国产替代：高端芯片国产替代加速，但EDA与IP核仍需时间突破。

设备厂商快速成长

前道设备：光刻机、刻蚀机、薄膜沉积设备等前道设备市场增长显著，国内厂商如北方华创、中微公司等正逐步获得市场份额。
后道设备：测试机、分选机、探针台等后道设备市场增长稳定，国产替代加速进行中。
投资建议：重点关注前道设备龙头【北方华创】，建议关注【中微公司】、【长川科技】、【华峰测控】等。

重点关注企业

消费电子：立讯精密、歌尔股份、鹏鼎控股、领益智造、京东方A、鸿利智汇、国星光电等。
服务器：澜起科技。
CCL：生益科技。
芯片设计：卓胜微、汇顶科技、韦尔股份、紫光国微、兆易创新等。
存储芯片：兆易创新。
设备：北方华创、中微公司。
功率器件：斯达半导。
建议关注：蓝思科技、欣旺达、华润微、立昂微、中微公司、华峰测控、长川科技、TCL科技等。

风险提示

中美贸易摩擦：可能对半导体供应链造成短期瓶颈。
5G新终端和国产化不及预期：可能影响行业增长。
Intel服务器新平台推出不及预期：可能影响服务器市场发展。

图表与数据支持

图1：全球半导体景气持续提升，中国行业增速再次超越全球。
图2：2013年至2024年12英寸Fab厂设备支出。
图3：2015、2019、2024年全球12英寸Fab厂总产能和数量。
图4：芯片制程占比正向着相对更加均衡的方向发展。
图5：全球主要晶圆制造企业技术节点突破及路线（量产）。
图6：NAND存储芯片技术路线图。
图7：2010-2020年中国半导体设计产业销售规模情况。
图8：2010-2020年芯片设计企业数量增长情况。
图9：2010-2020年中国半导体设计产业销售过亿元企业的增长情况。
图10：2015-2020E全球EDA市场规模情况。
图11：2018全球EDA市场份额占比情况。
图12：2020Q3全球半导体设备销售额达194亿美元，同比增长30%。
图13：北美半导体设备当月出货额。
图14：晶圆制造设备价值分布。
图15：2020-2022年前道设备和后道设备均将保持增长。
图16：半导体设备全球各区域市场规模及预测。
图17：中国半导体市场自给率偏低。
图18：全球功率半导体市场规模。
图19：中国功率半导体市场规模。
图20：功率半导体产品范围示意图。
图21：2019年全球功率半导体下游市场占比。
图22：新能源汽车驱动功率半导体技术发展与市场需求。
图23：2020-2025年中国新能源车销量预测。
图24：电动汽车中电力电子器件应用。
图25：2020年新能源汽车按照电动化程度划分所需的半导体价值量。
图26：全球工业功率半导体市场规模。
图27：2018-2019年中国分区域数据中心机架数。
图28：2017-2025年中国变频器市场规模增长走势。
图29：2015-2019年中国交流伺服电机市场走势。
图30：中国风力发电与太阳能发电占总发电量之比。
图31：单台变频家电功率半导体价值相比定频家电增长13倍。
图32：LGD的LCD本土产线产能变化情况。
图33：三星的LCD本土产线产能变化情况。
图34：2016-2025年各地区液晶面板产能的份额情况。
图35：2017-2023年大尺寸液晶面板分地区产能情况。
图36：LCD下游需求结构占比情况。
图37：2010-2020年全球LCD电视面板平均尺寸情况。
图38：2020年Q3全球LCDTV面板供需比情况。
图39：2016-2022年智能手机面板出货量情况。
图40：2019-2022年可折叠手机市场规模情况。
图41：2017-2022年智能手表、VR/AR等可穿戴设备出货量情况。
图42：2016-2019年智能手表、VR/AR等可穿戴设备出货量情况。
图43：全球LED背光市场规模。
图44：2009-2017年中国LED应用市场规模及背光占比。
图45：MiniLED BLU结构。
图46：从传统LED电视背光到MiniLED电视背光。
图47：VR发展脉络。
图48：VR行业应用演进图谱。
图49：2020年和2024年按产品分列的AR/VR耳机出货量，市场份额和五年复合成长。
图50：全球VR/AR支出（%，按应用领域）。
图51：5G应用场景。
图52：5G关键指标。
图53：5G云化虚拟现实技术树。
图54：5G+VR性能比较。
图55：5G+VR/AR云游戏网络架构。
图56：2016年中国VR市场各细分市场占比。
图57：2021年中国VR市场各细分市场占比预测。
图58：消费者最期待的VR用途。
图59：全球VR视频用户预估数（万人）。
图60：VR产业链拆解。
图61：InvenSense 九轴传感器。
图62：LCD与AMOLED屏幕原理示意图。
图63：Oculus产品延时情况。
图64：全球智能手表厂商的营收占比。
图65：2020年上半年按出货量排名的全球最畅销智能手表。
表1：中国半导体设计产业产品领域分布情况。
表2：2019年中国企业在半导体主要领域的竞争力。
表3：全球前15的IP公司总销售额，2018、2019年。
表4：中国大陆部分处于产能爬坡、在建或规划的晶圆厂。
表5：已发布氮化镓快充的手机大厂。

结论

2021年，半导体行业在国产替代、新能源需求、可穿戴/AIOT发展等多重因素驱动下，呈现强劲增长态势。显示技术方面，LCD景气度维持，MiniLED商业化落地。设备和材料国产化加速，前道设备与后道测试设备均有显著增长机会。功率半导体因新能源需求而持续发展，消费电子市场因技术创新和需求增长而充满潜力。整体来看，半导体行业将在未来几年保持高景气，相关企业有望迎来快速发展。

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