20240830-开源证券-家家悦-603708.SH-公司信息更新报告_主动提高商品质价比_毛利率略降但客流增长明显_4页_880kb

家家悦公司信息更新报告摘要

业绩概况

家家悦发布2024年上半年报告，营业收入同比增长30%至93.62亿元，但归母净利润同比下降88%至1.70亿元。其中，第二季度营收实现增长1.2%，但归母净利润降幅扩大至538%。公司聚焦高质量发展，股权激励计划有望激励内部成长，积极布局零食连锁及硬折扣店等新业态。

经营分析

上半年，公司经营业绩稳健增长。生鲜、食品化洗、百货类商品销售收入同比分别增长44%、42%和下降8%，反映区域性优势明显。省外市场表现突出，营收同比增长96%。

盈利能力方面，综合毛利率为23.6%，同比略降0.5个百分点，主要因优化商品结构，提高质价比，带动客流量同比增长137%。费用端控制良好，各项费率保持稳定。

渠道网络持续优化，2024年上半年新开直营店27家，加盟店42家，完善了全国布局。

在线业务发展迅速，线上销售额同比增长22%，线上客流增长185%，表现亮眼。

发展战略

公司在渠道优化与业态创新方面采取纵深布局：

1. 渠道优化：聚焦主要城市群，调整门店结构，完善网点布局
2. 数字化转型：线上线下融合效果显著，打造全渠道协同平台
3. 新业态拓展：截至上半年末，悦己零食店已开业104家，积极推进区域密集布局

风险提示

投资者需关注以下风险因素：

• 整体消费疲软预期
• 行业竞争加剧可能
• 新业态发展不及预期

估值分析

维持“买入”评级，2024-2026年归母净利润预测分别为21.5亿、25.7亿、30.2亿元。对应PE分别为234倍、196倍、166倍，估值保持吸引力。

投资建议

建议投资者重点关注公司新业态布局的市场拓展能力及盈利潜力，合理利用股权激励带来的成长动能，把握规模扩张与效率提升的投资机会。

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