20160708-万联证券-计算机行业2016年下半年投资策略报告_行情趋势延续_关注新兴科技_18页_1mb

计算机行业2016年下半年投资策略总结

核心内容概述

2016年下半年计算机行业投资策略报告指出，行业整体将延续上半年趋势，但由于估值未见底部、内生动力未有显著变化，行业指数难以走出独立涨势。行业内部将出现个股分化，重点推荐信息安全、云计算、人工智能及区块链等板块。报告建议投资者关注成长确定性高的板块，以及估值弹性大的主题类个股，整体给予行业“同步大市”评级。

主要观点

行情趋势延续

• 行业指数在2016年上半年表现不佳，跑输沪深300指数约13个百分点。
• 行业估值已接近2011年以来的平均水平，但整体仍处于调整阶段。
• 2016年下半年行情预计延续，但面临风险与机会并存的局面。

风险因素

• 下游需求放缓，经济下行压力对行业形成影响。
• 并购监管趋严，对行业外延式扩张形成一定阻力。

机会因素

• 部分公司业绩在下半年可能超预期，尤其在政府与大型企业相关业务中表现突出。
• 新兴行业热点不断涌现，人工智能、区块链等概念带来新的投资机会。

关键信息

行业增长情况

• 2016年1-5月，我国软件业务收入达1.80万亿元，同比增长14.9%。
• 2015年计算机行业140家公司营业收入合计同比增长13.8%，归母净利润合计同比增长34.5%。
• 信息安全行业在政策和需求的双重驱动下，成长性良好，龙头公司有望受益。

信息安全板块

• 信息安全行业需求空间增长，政策利好不断，尤其《网络安全法》即将出台。
• 云安全、物联网安全、工控网安全等新兴领域需求扩张。
• 行业渗透率低，市场空间广阔，安全服务收入增长显著。
• 信息安全类公司2012-2015年营收平均增长率超过20%。

人工智能板块

• 人工智能正从概念研究走向应用实现，当前处于感知智能阶段。
• 语音、视频识别、无人驾驶等领域已相对成熟，产品亟待推广。
• 云计算与大数据为人工智能发展提供支撑，算法仍是核心竞争力。
• 未来应关注应用端、技术端及基础端的布局。

区块链板块

• 区块链技术有望在下半年出现更多具体应用，影响力逐步提升。
• 区块链具有颠覆意义，主要应用于金融、物联网等领域。
• 区块链技术具有良好的外部环境和内部驱动力，政府与市场共同关注。
• 国内区块链应用仍处于研发阶段，未来重点将落脚于金融与物联网。

标的推荐

绿盟科技

• 2015年营业收入8.78亿元，同比增长24.9%，归母净利润1.94亿元，同比增长34.5%。
• 安全服务收入增长38.7%，业务增长稳定。
• 技术实力领先，客户资源优质，云计算业务领先。
• 预计2016~2018年EPS分别为0.74、0.92、1.25元，对应PE为57倍、46倍、34倍。
• 投资评级：增持

捷顺科技

• 2015年营业收入6.51亿元，同比增长18.7%，归母净利润1.44亿元，同比增长44.82%。
• 毛利率提升，业务升级明确，资源变现潜力大。
• 预计2016~2018年EPS分别为0.29、0.42、0.54元，对应PE为61倍、42倍、33倍。
• 投资评级：增持

四维图新

• 收购杰发科技，切入车机后装市场，市场占有率60%以上。
• 与联发科合作，实现软硬一体化设计，数据变现能力增强。
• 预计2016~2018年EPS分别为0.23、0.29、0.34元，对应PE为107倍、85倍、72倍。
• 投资评级：增持

高伟达

• 业务收入稳定，结构调整初见成效，IT解决方案收入占比提升。
• 研发金融IT托管云平台，推动业务上云。
• 收购上海睿民，强化互联网金融业务实力。
• 预计2016~2018年EPS分别为0.53、0.79、1.12元，对应PE为142倍、95倍、67倍。
• 投资评级：增持

投资评级标准

风险提示

• 不同证券研究机构采用不同的评级术语和标准。
• 投资者应根据自身情况综合判断，不应仅依赖投资评级。
• 报告信息仅供参考，不构成投资建议。

其他信息

• 基准指数为沪深300指数。
• 报告数据截止至2016年6月30日。
• 分析师：沈赞
• 研究助理：王竞达