20250822-开源证券-丽珠集团-000513.SZ-公司信息更新报告_2025H1利润快速增长_持续加快差异化创新布局_4页_885kb

丽珠集团（000513.SZ）研究更新报告：2025H1财务表现与创新布局

财务表现

2025年上半年，丽珠集团实现收入62.72亿元，同比略降0.17%；归母净利润12.81亿元，同比增长9.40%；扣非归母净利润12.58亿元，同比增长8.91%。毛利率达66.02%，同比上升0.06个百分点；净利率24.73%，同比上升3.17个百分点。其中，第二季度单季净利润同比增长14.42%，表现出较强的业绩改善趋势。

各业务板块表现稳健：化学制剂收入同比增长1.43%，其中消化道产品增长3.87%；中药制剂增长7.31%；生物制品增长8.31%。公司成本控制和产品结构调整有效提升了盈利能力。

差异化创新布局

公司持续加快差异化创新药物的研发与申报进度，包括：

1. 阿立哌唑微球（长效制剂）已获批上市；
2. IL-17A/F头对头III期临床取得优势数据，预计于2025Q4申报NDA；
3. 小核酸药物LZHN2408从基因层面靶向抑制尿酸生成；
4. 抗血栓药物H001胶囊完成II期入组；
5. 消化P-CAB及精神领域新药NS-041研发持续推进。

创新药管线快速推进，体现了公司在仿创结合战略下的研发实力，为未来业绩增长提供动力。

财务预测与估值

预计2025-2027年归母净利润将持续增长，分别为22.76亿元、25.21亿元、28.01亿元，对应EPS分别为2.52元、2.79元、3.10元/股。当前股价对应PE为16.4-13.3倍，维持“买入”评级。

风险提示

报告提示行业政策变化、新药研发风险、原材料波动等风险需特别关注。

结论

丽珠集团在维持主营业务稳健增长的同时，差异化创新布局加速，具备较强的研发和产品竞争力，长期成长性良好。