20240830-东海证券-拓普集团-601689.SH-公司简评报告_汽车电子业务放量_稳步推进国际化战略_3页_629kb

拓普集团（601689）是一家专注于汽车电子和底盘系统的公司，近期发布2024年半年报，显示业绩强劲增长。2024年上半年营收达1222亿元，同比增长33%，归母净利润145.6亿元，同比增长33%。具体来看，Q2营收653.4亿元，同比增长39%，净利润81.1亿元，同比增长26%。业务中，汽车电子业务大幅增长，营收达70.7亿元，同比增长744%，主要得益于空气悬架、智能座舱等项目量产。分区域，国内营收增长41%，国外增长13%，新能源客户如赛力斯贡献显著。

毛利率同比下降12.4个百分点至21.35%，但期间费用率略有改善，研发投入减少推动效率提升。公司空悬产品采用闭式系统，在响应速度和噪音控制上优势明显，已配套问界M9和小米SU7等车型，销量稳健。国际化战略稳步推进，与宝马、Rivian等国际车企合作，并在墨西哥、美国、波兰等地拓展产能，进一步提升收入潜力。

基于市场预期，维持“买入”评级，调整盈利预测：2024-2026年归母净利润预计301.6亿元、400.9亿元、486.6亿元，对应PE为18倍、14倍、11倍。风险包括下游销量不及预期、海外市场拓展受阻以及原材料和汇率波动。总体显示公司业绩稳健，汽车电子和国际化是增长驱动力，但需警惕潜在市场风险。