20251123-浙商证券-拓普集团-601689.SH-拓普集团点评报告_主业持续开拓_国际化加速布局_机器人执行器业务有望爆发_4页_632kb

拓普集团（601689）公司点评总结

报告日期：2025年11月23日
投资者维持“买入”评级，投资要点包括：

• 2025年前三季度收入增长8%至209亿元，归母净利润下降12%至19.7亿元；第三季度收入增长12%至79.9亿元，净利润下降14%至6.7亿元。
• 机器人执行器业务卡位优势明显，预计2030年需求超3000亿元，公司技术积淀深厚，预计受益于产业化浪潮，单机价值约数万元。
• 汽车零部件业务持续开拓，国际化加速布局：与华为-赛力斯、小米等车企合作扩大，墨西哥一期项目投产，波兰和泰国工厂筹建中。预计2025-2027年收入复合增速16%，归母净利润分别为29.5亿、37.2亿、46.3亿元，PE分别为36、28、23倍。
• 风险提示：下游销量不及预期、机器人量产进度延误、原材料价格波动。
  财务摘要：2023-2025E收入年增长率35%、13%、22%，净利润率稳定在10%左右，ROE预计18%-18%。股票估值表显示目标PE与上证指数成比较。