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拓普集团（601689）业绩分析总结

日期：2025年09月16日
简评：公司2025Q2业绩环比改善，机器人与液冷业务开启新一轮成长。

业绩概况

• 2025H1营收：129.35亿元，同比+6%，归母净利润12.95亿元，同比-11%；
• 2025Q2营收：71.67亿元，环比+24%，归母净利润7.29亿元，环比+29%。

核心业务分析

• 业务结构：减震器、热管理系统、底盘系统和汽车电子业务增速较快，分别为+12%/129%/7%/52%；
• 毛利率：2025H1毛利率为19.55%，同比下降1.79pct，但预计Q2量利齐升，盈利水平将回升；
• 客户布局：赛力斯、吉利、奇瑞等国内新能源客户增量显著。

新兴业务进展

• 机器人：产品及技术持续投入，执行器业务逐步落地；
• 液冷：切入液冷领域，已获国内外头部企业订单超15亿元，产品力获验证，未来受益于AI和大模型需求。

财务预测

• 2025-2027年归母净利润预测：净利分别为30.47亿元、39.20亿元、50.28亿元；
• 估值：对应PE分别为41X、32X、25X。

风险提示

• 贸易环境变化、原材料价格波动、客户销量不及预期等。

注：此总结仅基于提供的文本内容，未包含图表数据。