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拓普集团（601689）简评：收入提速，汽车电子业务放量，维持“买入”评级

核心观点
报告维持对拓普集团“买入”评级。公司2024前三季度业绩稳步增长，汽车电子业务显著放量。

经营表现突出

2024Q3营收7130亿，同比增长43%；前三季度归母净利润2234亿，同比增长40%。三季度毛利率20.88%，期间费用率同比下降27.8个百分点。汽车电子业务营收同比暴增1880%，空气悬架产品广泛配套问界M9、小米SU7等热销车型。

产能扩张全球化

国内产能持续投入，海外墨西哥工厂已投产。同时正推进美国、欧洲等多地布局，全球化生产能力显著增强。

投资建议

预计2024-2026年归母净利润分别为3016亿、4009亿、4866亿，对应PE分别为25X、19X、16X。

风险提示

下游销量不及预期；海外市场风险；原材料与汇率波动风险。