双碳视角看欧盟绿色新政政策篇：碳关税对中国及其他以出口中上游高碳产品国家构成影响_44页_845kb

欧盟绿色新政与碳边境调节机制（CBAM）分析总结

核心内容概述

欧盟碳边境调节机制（CBAM）是一项根据制造过程温室气体排放量对进口商品征税的政策，旨在防止“碳泄漏”，保护欧盟境内气候行动成果，并确保欧盟企业与非欧盟企业在碳排放成本上公平竞争。CBAM是欧盟绿色新政的核心政策之一，作为碳交易体系（ETS）的补充机制，其目标是实现2050年气候中性目标。

主要观点

• 碳泄漏问题：碳泄漏是指由于欧盟严格的碳政策，企业将高碳排放生产转移至政策宽松地区，造成欧盟减排成果受损。
• CBAM的机制设计：CBAM通过证书系统，使进口产品与欧盟产品承担相同的碳排放成本，避免碳泄漏。证书价格与EU ETS拍卖价格挂钩，按年度统一结算。
• CBAM的实施阶段：分为试点、第二阶段和第三阶段，2023-2024年为试点阶段，2025年进入全面实施阶段，2030年后CBAM覆盖范围将扩展至所有欧盟碳市场涉及的行业。
• CBAM的征收范围：涵盖钢铁、水泥、铝、化肥、玻璃、陶瓷、化工等高碳排放行业，并逐步扩展至电力和间接排放。
• CBAM的计算方式：基于产品碳排放量，分为简单产品和复杂产品。简单产品仅考虑直接排放，复杂产品则考虑直接排放与所使用简单产品的隐含排放。

关键信息

碳关税的影响行业

• 高碳排放行业：钢铁、水泥、铝、化肥、玻璃、陶瓷、化工、电力等。
• 下游产品：如汽车、机械零件、电子产品等。
• 覆盖范围：约96%的工业排放，涵盖原材料、部分成品及半成品。

CBAM对中国的具体影响

• 贸易规模大：中国是欧盟最大贸易伙伴，2021年对欧盟出口额达4720亿欧元，占中国出口总额15%，欧盟进口总额25%。
• 碳排放核算技术差距：中国目前采用核算法，而欧盟多采用实测法，导致碳排放数据的准确性存在差异。
• 碳关税成本影响：若CBAM全面实施，中国出口欧盟的高碳产品可能面临平均26%的关税，出口量可能下降21%。
• 重点行业：中国出口欧盟的中间产品中，80%的碳排放来自金属、化学品和非金属矿物，属于欧盟碳泄漏清单中的高风险行业。

机遇与挑战

机遇

• 碳通胀推动价格上涨：CBAM导致上游高碳排基础材料价格上涨，带动下游产品价格上涨，形成“碳通胀”。
• 绿色技术发展机会：CBAM将倒逼企业加快绿色转型，推动可再生能源、绿氢、CCUS等低碳技术的应用和发展。
• 出口产品竞争力提升：碳含量较低的商品在欧盟市场更具竞争力，企业可通过外购可再生能源来降低间接碳排放成本。
• 绿氢产业链发展：随着电解槽和可再生能源成本下降，绿氢有望成为关键的脱碳解决方案，相关产业链公司值得关注。

挑战

• 政策不确定性：CBAM的最终范围和执行细则尚不确定，可能在立法过程中发生调整。
• 国际规则争议：CBAM是否符合WTO规则、是否符合“共同但有区别的责任”原则仍存在争议。
• 技术与数据门槛：中国在碳排放核算和监测技术方面仍需完善，以应对CBAM的碳排放数据要求。
• 贸易摩擦风险：CBAM可能引发绿色贸易壁垒，影响中国等发展中国家的出口贸易。

投资建议

• 重点关注绿氢产业链：包括绿氢生产和应用相关企业，如宝丰能源、滨化股份、万华化学等。
• 可再生能源需求上升：企业通过外购可再生能源以降低间接碳排放，带动绿电需求增长。
• 低碳技术企业受益：随着欧盟绿色新政推进，低碳技术及应用公司有望获得政策支持，成为投资重点。

风险提示

1. 低碳循环可持续发展政策低于市场预期
2. 关键核心技术进展缓慢
3. 配套产业支持政策落地低于预期
4. 绿色消费需求低于市场预期
5. 政策的顶层设计出台低于预期

结论

欧盟碳边境调节机制（CBAM）作为绿色新政的重要组成部分，将在全球范围内推动低碳转型。对中国等高碳产品出口国而言，CBAM既是挑战也是机遇。通过完善碳核算体系、推动绿色技术发展，中国有望在绿色转型中获得长期竞争优势。