20231008-东吴证券-环保行业点评报告_欧盟碳关税进入过渡期短期影响有限_长期碳约束扩大减碳资产价值空间大_12页_1mb

欧盟碳关税（CBAM）过渡期于2023年10月1日生效，2026年正式征收，覆盖水泥、电力、化肥、钢铁、铝和氢等行业。短期内，CBAM对中欧贸易整体影响较小，因涉及出口占欧盟进口比例低，但对出口型企业利润率构成压力；例如，钢铁行业碳排成本可占出口额2%以上。长期来看，碳约束扩大将提升减碳资产价值，促进绿色转型。欧盟通过CEAP和碳足迹认证增加绿色门槛，尤其是电池行业需进行碳足迹测算，可能向其他行业扩展。

CBAM构建了碳价联动机制，将欧盟碳价与中国碳市场连接，预计中国碳价有上行空间，从而推动碳市场扩容。投资建议聚焦清洁能源（如绿电，推荐龙净环保等）、节能减排（如水泥固碳，推荐仕净科技）、再生资源（如锂电池回收，推荐天奇股份）和计量检测（如碳监测设备，推荐雪迪龙）等。风险包括碳关税进展不及预期、碳价波动和行业竞争加剧。