20210719-中财期货-甲醇投资策略周报_油价高位震荡_甲醇重心上移_9页

报告摘要

甲醇市场周报总结

核心观点与策略推荐

短期走势：震荡
中期走势：震荡偏弱
操作建议：逢高做空

核心逻辑

甲醇价格本周开始下滑，部分企业出现亏损。
港口库存维持低位，但开始出现累库迹象。
国内甲醇装置开工率逐步回升，国外检修装置已重启，供应压力逐步增加。

关键风险提示

原油价格大幅上涨可能对甲醇价格形成支撑。
国内外甲醇装置发生意外故障可能影响供应。
新增产能投产延后可能加剧市场供应紧张。

重点关注指标

国内外甲醇装置开车情况
甲醇进口货源到港情况
甲醇港口库存变化

基本面分析

价格及利润

内地甲醇市场：本周区间震荡，西北主产区指导价窄幅回调，主流批量成交价格波动不大。
山东地区：走势略有差异，鲁北下游买盘抵触，出货重心略有松动；鲁南地区出货重心窄幅上移。
基差：甲醇期现基差继续走低，至周四为-36元/吨。
动力煤价格：国内动力煤市场整体分化，部分煤矿因销售压力出现坑口价格下调。

供应端

全国甲醇开工负荷：截至7月15日为68.88%，环比下跌1.68%，同比上涨11.43%。
西北地区开工负荷：76.73%，环比下跌3.34%，同比上涨16.22%。
非一体化甲醇开工负荷：63.16%，环比下跌0.74%。
检修装置：部分装置已重启，但仍有装置处于检修状态，影响供应。

库存情况

沿海地区库存：86.75万吨，环比下跌4.39%，同比下降38.5%。
江苏库存：45.95万吨，环比下降9.46%，同比下降47.21%。
浙江库存：24.2万吨，环比上涨4.31%，同比下降23.66%。
华南库存：广东地区库存8.7万吨，环比微降；福建库存4.9万吨，环比微降。
广西库存：整体库存较上周上涨，同比也有所增加。

需求端

MTO/MTP：国内煤制烯烃装置平均开工负荷为83.43%，较上周上涨0.53%。
甲醛：本周样本开工负荷为18.11%，较上周下降0.2%。
二甲醚：开工负荷为17%，较上周上涨0.56%。
MTBE：平均开工负荷为55.06%，山东地区为49.93%，需求偏弱。
醋酸：开工负荷为80.78%，较上周下降2.33%。
DMF：开工负荷为67.52%，较上周提高5.69%。

装置检修计划

西北地区：包括青海桂鲁、新疆广汇、新疆新业、新疆天业、内蒙古天野、新奥达旗、内蒙古国泰、世林化工、西北能源、九鼎、神华蒙西、兖矿榆林、榆林凯越、蒲城清洁、宁夏宝丰、甘肃华亭、苏里格等，部分装置已重启，部分计划7月检修。
华北地区：山西丰喜、万鑫达、山西同煤、山西宏源等，部分装置已恢复满负荷运行，部分计划检修。
华东地区：明水大化、联泓化学、上海华谊等，部分装置已重启，部分计划7月检修。
河南地区：心连心、永煤龙宇、豫北化工等，部分装置计划6月底至7月初检修。
华南地区：中海建滔、天福等，部分装置逐步重启，部分计划检修。

图表参考

图1：甲醇期货主力合约
图2：甲醇期限基差
图3：内蒙古煤制甲醇利润
图4：山东煤制甲醇利润
图5：甲醇现货价格
图6：甲醇期货持仓量及价格
图7：MTO开工率
图8：甲醛开工率
图9：二甲醚开工率
图10：MTBE开工率
图11：醋酸开工率
图12：甲缩醛开工率
图13：DMF开工率
图14：甲醇下游开工率

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