20230407-中财期货-豆粕周报_供给压力凸显_豆粕承压下行_8页_1mb

豆粕周报总结（2023年04月07日）

核心内容

本周豆粕市场整体承压下行，主要受供给端压力增大及需求端疲软影响。市场预期全球大豆供应趋于均衡，国内豆粕库存上升，而下游饲料需求低迷，进一步压制了价格走势。

主要观点

• 豆粕盘面继续下行：本周预计豆粕价格偏弱运行，操作建议为单边做空。
• 全球供给格局趋于均衡：南美产量基本确定，巴西产量有望突破1.5亿吨，阿根廷因干旱减产；美国种植面积略高于预期，但整体供需仍偏紧。
• 国内库存小幅上升：进口大豆到港量下降，但港口库存周涨幅明显；豆粕库存上升，表明市场供应压力有所缓解。

关键信息

供给端分析

1. 南美产量：

   • 巴西大豆产量预计在1.5亿吨以上，阿根廷产量大幅下调，受干旱影响。
   • 巴西大豆收获进度加快，但同比仍偏慢。
   • 巴西丰产导致出口量高，港口报价持续下跌。

2. 美国种植面积：

   • 预计2023年美国大豆种植面积为8830万英亩，高于2月展望论坛预测的8750万英亩。
   • 3月末USDA预测种植面积为8751万英亩，与市场预期存在差异。

3. 进口情况：

   • 进口大豆到港量为1229013吨，周跌幅为-416045吨。
   • 进口豆粕到港量为1594吨，周跌幅为-3986吨。
   • 市场预期4-6月大豆到港充足，油厂采购意愿增强，开机率持续走低。

库存端分析

• 进口大豆港口库存：6605770吨，周涨幅为115300吨。
• 全国豆粕库存：56.60万吨，周涨幅为13.60万吨。
• 库存变化：因大豆现货偏紧，油厂压榨量下降，库存小幅下滑。

需求端分析

• 饲料价格：生猪饲料价格为3.45元/公斤，周跌幅为-0.11元/公斤；蛋鸡饲料价格为3.26元/公斤，周跌幅为-0.05元/公斤。
• 养殖利润：
  • 自繁自养生猪养殖利润为-325.75元/头，周跌幅为-42.63元/头。
  • 外购仔猪养殖利润为-477.37元/头，周涨幅为8.67元/头。
  • 毛鸡养殖利润为2.32元/羽，周跌幅为-0.55元/羽。
  • 蛋鸡养殖利润为0.41元/只，周跌幅为-0.17元/只。
• 需求疲软：国内养殖存栏量低，养殖利润低迷，导致饲料需求不足，叠加进口大豆到港预期，进一步抑制豆粕需求。

操作建议

• 策略推荐：单边做空。
• 重点关注：南美产量变化、美国大豆种植面积。

市场数据回顾

• 豆粕主力合约期价：截至上周五，收至3562元/吨，周涨幅为51元/吨。
• 豆粕现货均价：4012元/吨，周涨幅为153元/吨。
• 豆粕基差：现货与主力合约基差为450元/吨，周涨幅为102元/吨。

总结

本周豆粕市场受供给压力和需求疲软双重影响，盘面偏弱运行。巴西产量增加、阿根廷减产、美国种植面积略高于预期，使全球大豆供应趋于均衡。国内进口大豆到港量虽有所下降，但市场预期宽松，油厂采购积极。豆粕库存上升，反映供应压力有所缓解。然而，下游饲料需求低迷，养殖利润不佳，抑制了豆粕的消费。后续需关注南美产量及美国种植面积的变化，以判断市场走势。

联系信息

中财期货有限公司
地址：上海市浦东新区陆家嘴华能联合大厦23楼
总机：021-68866688
传真：021-68866666
全国客服：4008880958
网站：http://www.zcqh.com

各地分公司联系方式（略）