20230526-中财期货-豆粕周报_供给压力凸显_豆粕承压下行_9页_1mb

豆粕周报分析总结

一、价格走势预期

预计本周豆粕盘面继续下行，现货全国均价呈下跌趋势。

二、核心逻辑

1. 需求端：国内饲料需求低迷，养殖利润普遍下滑，自繁自养生猪养殖利润为-33826元/头，饲料需求难以提振。
2. 供给端：全球大豆产量预期宽松，巴西出口量维持高位，美国气候转向厄尔尼诺后利于丰产，进口大豆供应充足，港口库存有所回升，压榨开机率上升。

三、操作建议

单边逢高做空，当前主力合约期价3451元/吨，现货均价4027元/吨，基差576元/吨。

四、重点关注

1. 国内大豆进口及到港情况；
2. 美国天气（厄尔尼诺对产量的影响）；
3. 压榨利润变化及开机率趋势；
4. 饲料需求及养殖利润变动。

五、基本面简况

• 进口：当周进口大豆到港383,6583吨，但港口库存小幅下调至659.55万吨。
• 压榨：开机率保持在59%，压榨利润有所分化，美湾利润扩大，巴西、阿根廷利润承压。
• 库存与需求：豆粕港口库存下降，但全国总库存仍处于偏低水平。下游需求疲软，饲料价格缺乏上涨动力。

敬请参阅最后一页之特别声明