20230604-中财期货-豆粕周报_供给压力凸显_豆粕承压下行_9页_681kb

总结：

根据中财期货豆粕周报分析：

1. 主要观点： 本周预计豆粕盘面下行。
2. 核心逻辑：
   • 国内需求偏弱： 饲料需求低迷，下游（特别是养殖）利润不佳，提货量虽偏多但整体需求仍偏弱，油厂开始累库。
   • 全球供给宽松： 美国大豆种植条件良好，气候有转为厄尔尼诺趋势，有利于丰产。南美大豆出口持续处于高位（巴西），且USDA报告维持全球大豆库存较高预期，叠加国内进口大豆到港增加，导致供应过剩压力增大。
   • 基差表现： 主力合约与现货基差明显走弱，显示现货市场压力较大。
3. 操作建议： 单边逢高做空。
4. 重点关注因素： 国内到港及库存变化、美国及南美天气情况。
5. 基本面支持： 数据显示进口大豆及豆粕到港量有所增加，开机率提升，压榨利润分化（美湾、巴西天津利润微增/张家港利润微增），但国内库存略有下降（豆粕），同时养殖利润持续低迷，需求端缺乏改善迹象。