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光峰科技2024年中报总结

核心内容

光峰科技（688007）2024年中报显示，公司真实经营质量符合预期，但表观利润因子公司GDC的影响而有所下滑。分析师姚玮对光峰科技维持“买入”评级，认为其核心业务已逐步恢复增长动力，未来盈利能力有望提升。

主要观点

• 真实经营质量优于表观：尽管公司2024年H1归母净利润为0.11亿（-85%），扣非净利润为0.13亿（-61%），但若剔除GDC的负面影响，H1归母净利润可达0.7亿，扣非净利润可达0.36亿，基本符合市场预期。
• 车载业务成为增长支柱：2024年Q2车载业务收入约2亿，同比增长4%，占Q2总收入的30%，已成为公司主要增长动力。随着问界M9和享界S9等车型进入量产交付期，预计车载业务将持续贡献收入。
• C端业务逐步改善：C端业务对归母净利润的影响已从高亏损逐步缩窄至千万级别，公司持续推进降本增效措施，经营状况趋于稳定。
• B端业务稳健增长：影院业务仍为公司现金牛，专显业务稳健增长，但光机等核心器件受下游景气波动影响较大。
• GDC事件影响显著：GDC作为计划剥离资产，2024年H1确认0.18亿诉讼费用及相关资产重分类带来的非经常性损益约0.37亿，Q2影响尤为明显。公司正积极调整相关事宜，期待年内完成剥离以减轻经营负担。
• 公司回购与注销股份：为增强投资者信心，公司发布新一期0.2-0.3亿元回购计划，并拟注销此前回购账户中的0.06亿股，有助于提升每股收益。

关键财务数据

收入与利润

每股指标

估值指标

投资建议

• 评级：买入（维持）
• 盈利预测：公司2024-2026年预计利润分别为0.8亿、2.7亿、3.7亿，对应PE分别为88x、25x、19x。
• 预期：公司真实经营质量良好，车载业务正进入盈利验证期，C端业务已逐步改善，未来盈利能力有望增强。但GDC事件仍对表观利润造成较大影响，需关注其剥离进展。

风险提示

• GDC剥离进度低于预期
• 车载业务表现不及预期
• C端业务下游景气波动

结论

光峰科技2024年中报显示其主营业务已回归正轨，车载业务成为新的增长点，公司盈利能力有望逐步恢复。尽管当前表观利润受GDC事件拖累，但真实经营质量良好，且公司通过回购和注销股份增强投资者信心。分析师维持“买入”评级，认为公司未来发展前景积极。