20221001-国盛证券-市场回顾（9月5周）_节前观望_19页_873kb

投资策略总结

核心内容概述

本周全球及A股市场整体表现低迷，受多重因素影响，包括海外经济数据、政策变化以及节前观望情绪。人民币汇率出现“V”型反转，但海内外风险偏好仍有所回落。市场情绪和交易策略需关注政策动向和资产配置调整。

主要观点

• 全球市场低迷：本周全球权益市场延续下跌趋势，主要受英国减税、北溪管道破坏、美国经济数据及联储鹰派立场影响，仅在英国央行宣布无限量购债救市时出现短暂回暖。
• A股表现疲软：A股主要指数全面下跌，仅必需消费板块收涨，市场整体情绪偏谨慎，节前交易量萎缩。
• 政策支持明显：国内多项宽松政策出台，包括房地产信贷政策调整、首套公积金贷款利率下调等，旨在稳定市场预期并支持实体经济。
• 大类资产表现分化：商品价格普遍上涨，美元指数下跌，人民币和欧元汇率“V”型反转，信用债和美元表现相对较好，但整体风险偏好回落。
• 估值分化加剧：A股估值整体回落，行业间分化程度小幅扩张，部分行业如医药生物、美容护理、食品饮料表现相对较好。

关键信息

一、宏观要闻点评

1. 央行货币政策委员会例会：继续执行稳健货币政策，强调支持基建和制造业，降准降息窗口仍开放。
2. 外汇风险准备金率上调：从0%上调至20%，释放稳定外汇市场的信号，人民币汇率短期可能维持在7附近。
3. 工业企业利润回落：1-8月利润同比下降2.1%，但8月汽车制造业利润增长显著。
4. 英国央行购债救市：临时购买长期国债，缓解市场紧张情绪，但无法解决根本矛盾。
5. 制造业PMI回升：9月制造业PMI为50.1%，重回扩张区间，显示经济复苏迹象。
6. 房地产宽松政策：阶段性调整差别化信贷政策、支持换购住房、下调公积金贷款利率，旨在提振市场信心。

二、A股行情复盘

• 指数表现：创业板指和上证50相对抗跌，但整体指数下跌，中证1000和中证500跌幅较大。
• 风格表现：必需消费、可选消费、大盘、中市盈率、绩优股占优；超小市值、小市值、科创成长相对弱势。
• 行业表现：医药生物、美容护理和食品饮料收涨，国防军工、有色金属和石油石化跌幅较大。
• 估值变化：深证成指和创业板指处于历史高位，科创50和中证500处于低位，行业估值分化程度小幅上升。

三、海外行情回顾

• 全球股市普跌：法CAC、印度孟买30、沪深300表现相对较好，越南、韩国、台湾指数跌幅较大。
• 美股市场：三大股指全面下跌，能源行业相对抗跌，价值与小盘风格占优。
• 港股市场：恒生指数下跌，医疗保健业相对抗跌，其他行业多数下跌。
• 汇率波动：美元指数下跌，人民币和欧元“V”型反转，但风险偏好回落。

四、大类资产表现

• 商品价格：LME铜、布伦特原油、伦敦金等上涨。
• 利率债：中美、德美利差扩张，中债信用债利率回升。
• 信用债：美国IG债和HY债利差扩张，中国信用利差收窄。
• 可转债：中证转债指数下跌。
• 外汇：人民币和欧元升值，美元指数下跌。
• 风险偏好：整体回落，VIX指数回升，反映市场波动率增加。

风险提示

1. 海外市场波动加剧。
2. 宏观经济和政策可能超预期变化。
3. 监管政策可能带来不确定性。

附：相关研究与图表目录

• 相关研究：

  1. 《投资策略：市场情绪重回年内低位——交易情绪跟踪第161期》
  2. 《投资策略：美元美债新高，交易盘再流出——外资周报第137期》
  3. 《投资策略：低位价值仍是最小阻力——策略周报（20220925）》
  4. 《投资策略：市场回顾（9月4周）——美元指数升破110》
  5. 《投资策略：继续弱势收敛——交易情绪跟踪第160期》

• 图表目录：

  1. A股核心指数走势
  2. A股核心指数本周涨跌幅
  3. 股价创新高个股比例
  4. A股各类风格指数本周涨跌幅
  5. 最小市值指数/万得全A、中证1000/沪深300走势
  6. 科创50/沪深300、创业板指/沪深300走势
  7. 申万一级行业本周涨跌幅
  8. 申万一级行业股价创新高个股比例
  9. 近20个交易日最优市场、行业与概念指数表现
  10. 近120个交易日最优市场、行业与概念指数表现
  11. 万得全A、万得全A（除金融、石油石化）、全部A股PE中位数走势
  12. A股市场指数PE估值历史分位
  13. 申万一级行业PE估值历史分位
  14. 申万一级行业估值分化系数
  15. 全球重要股指本周涨跌幅
  16. 全球重要股指历史分位
  17. 美股市场与行业指数本周涨跌幅
  18. 纳斯达克/道琼斯工业、罗素2000/标普500走势
  19. 美股市场与行业指数历史分位
  20. 港股市场与行业指数本周涨跌幅
  21. 港股市场与行业指数历史分位
  22. 全球大类资产本周表现
  23. 铜金比、油金比走势
  24. 伦敦金价/CRB工业金属走势
  25. 中美利差走势
  26. 德美利差走势
  27. A股修正ERP走势
  28. SPX-ERP与VIX指数走势
  29. 近20日与近120日全球大类资产表现

分析师信息

• 分析师：王程锦
• 执业证书编号：S0680522070004
• 邮箱：wangchengjin@gszq.com

投资评级说明

• 股票评级：

  • 买入：相对基准指数涨幅在15%以上
  • 增持：相对基准指数涨幅在5%~15%之间
  • 持有：相对基准指数涨幅在-5%~+5%之间
  • 减持：相对基准指数跌幅在5%以上

• 行业评级：

  • 增持：相对基准指数涨幅在10%以上
  • 中性：相对基准指数涨幅在-10%~+10%之间
  • 减持：相对基准指数跌幅在10%以上