20210314-光大证券-非银金融行业周报_2月保费收入延续正增长_外资涌入谋求控股券商_12页_831kb

行业研究总结（20210314）

核心内容

本报告主要分析了2021年3月14日非银金融行业的市场表现、保险与券商板块的保费收入、资本市场对外开放进展、行业动态及投资建议等内容。

主要观点

1. 市场表现

• 本周上证综指下跌1.4%，深证成指下跌3.6%，非银行金融指数下跌2.0%。
• 保险指数上涨0.2%，券商指数下跌3.7%，多元金融指数下跌1.8%，恒生金融行业指数上涨1.2%。
• 2021年初至今，非银行金融指数累计下跌8.6%，落后上证指数8.0pct，落后深证成指4.6pct。

2. 保险板块

• 2月寿险保费收入同比增加2.4%，增速较1月的8.5%有所放缓。
  • 原因包括疫情二次冲击、保单需求集中释放、重疾险旧产品“择优理赔”销售热潮。
• 2月财险保费收入同比增加15.6%，较1月提升18.47pct，主要受益于2020年同期的低基数效应。
• 预计3月保费收入将稳步增长，新定义重疾险产品及健康需求增长将促进后续价值超预期。
• 推荐中国平安（A+H）、中国太保（A+H）、新华保险、中国人寿。

3. 券商板块

• 本周券商指数下跌3.7%，但行业基本面向好趋势仍将持续。
• 瑞银增持瑞银证券股份至67%，外资券商加速布局，或将带来竞争与创新。
• 推荐中信证券（A+H）、华泰证券（A+H）、东方财富。

关键信息

2月保费收入情况

• 寿险：5家上市险企2月累计寿险保费同比+7.4%，单月同比+2.4%。
  • 中国人保+12.6%，新华保险+11.5%，中国人寿+11.4%，中国太保+8.2%，中国平安小幅负增长（-2.5%）。
• 财险：3家上市险企2月累计财险保费同比+15.6%，单月同比+24.3%（太保财险）和+22.5%（人保财险）。
  • 平安财险单月同比-1.7%。

资本市场动态

• 本周日均股基交易额为9546亿元，环比下降2%。
• 融资融券余额为16538.13亿元，环比下降1.27%，占A股流通市值比例为2.60%。
• 股票质押参考市值为42158.15亿元，质押市值占比4.92%，环比上涨0.09pts。

外资券商进展

• 外资券商加速在中国布局，包括瑞银证券、高盛高华证券、摩根士丹利华鑫证券等。
• 外资券商的进入将带来国际经验，提升国内券商的创新能力和国际化水平。

行业动态

• 中国人寿被黑龙江银保监局罚款51万元，因理赔管理不健全及扶贫保险业务整改不实。
• 金融壹账通与SGX合作共建ESG平台，助力金融行业数字化转型。
• 广发银行武汉分行因基金销售违规被责令改正。
• 执行委员会制度在券商中逐步推广，提升组织效率与决策科学性。
• 24家券商公布2020年业绩快报，中信证券营业收入及净利润居首。

投资建议

• 保险：推荐中国平安（A+H）、中国太保（A+H）、新华保险、中国人寿。
• 券商：推荐中信证券（A+H）、华泰证券（A+H）、东方财富。

风险提示

• 宏观经济增速大幅下行
• 市场大幅波动
• 政策推进不及预期

公司公告

• 中国人保：2月保费收入分别为人民币80,738百万元、42,219百万元、13,103百万元。
• 东吴证券：首次实施回购，回购9,684,360股，金额为86,177,689元。
• 申万宏源：发行38亿元次级债券，票面利率为3.94%。
• 中国平安：2月保费收入分别为42,831.83百万元、13,089.82百万元、4765.61百万元、2451.82百万元。
• 华安证券：获准配股，可配售1,086,313,410股新股。
• 天茂集团：刘益谦和王薇质押股份，对生产经营无直接影响。

评级体系

基准指数说明

• A股主板基准为沪深300指数
• 中小盘基准为中小板指
• 创业板基准为创业板指
• 新三板基准为新三板指数
• 港股基准指数为恒生指数

估值方法的局限性说明

• 本报告分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。
• 各种估值方法及模型均有其局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。

分析师声明

• 本报告署名分析师具有证券投资咨询执业资格，独立、客观地出具报告。
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特别声明

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