20201229-爱建证券-非银金融行业周报_资本市场深化改革_券商增量业务可期_11页_831kb

爱建证券有限责任公司研究报告总结

核心内容概述

本报告由爱建证券研究所分析师张志鹏撰写，发布于2020年12月29日，主要聚焦于资本市场深化改革背景下券商行业的表现与前景。报告指出，尽管非银金融行业整体表现不佳，但券商板块跌幅相对较小，显示出一定的抗跌能力。同时，报告强调了券商在资本市场改革中的重要角色，特别是注册制全面推行和退市机制改革对行业发展的积极影响。

主要观点

1. 市场回顾

• 上周沪深300指数上涨0.84%，非银金融（申万）指数下跌3.53%，跑输大盘4.37个百分点，排名申万28个子行业第25位。
• 非银金融行业子板块普遍下跌，券商板块跌幅最小（-2.35%），其次是多元金融（-3.41%），保险板块跌幅最大（-5.07%）。
• 个股表现方面，哈投股份（券商）涨幅最大（14.47%），*ST安信（多元金融）涨幅亦较大（15.15%），而中国人保（保险）跌幅最小（-2.90%）。

2. 行业要闻

• 证监会明确2021年资本市场六大重点任务，包括完善支持科技创新的体制机制、发挥资本市场枢纽功能、加强投资端建设、深化改革开放、加强审慎监管、统筹发展与安全等。
• 注册制改革逐步推进，未来投资银行的核心竞争力将转向专业能力，如价值发现、定价承销和风险控制。
• 2020年内券商股债承销规模突破10万亿元，其中“三中一华”（中信证券、中信建投证券、华泰联合证券、中金公司）及国泰君安在股权融资领域表现突出，市场份额达55.58%。

3. 券商数据跟踪

• 经纪业务：上周股票日均成交额为8,736.11亿元，环比上升18.67%；股基日均成交额为9,474.13亿元，环比上升18.57%。
• 两融余额：截至2020年12月25日，沪深两市两融余额为16,113.81亿元，周环比上升1.08%。
• 投行业务：2020年11月股权募集资金累计1,652亿元，同比增长6%；IPO募集资金287亿元，同比下降29%；债券发行总额9,897.38亿元，同比增加16%。
• 资管业务：截至2020年3月31日，券商资管规模达10.47万亿元，同比下降3.38%。
• 估值水平：券商板块当前PB（LF）水平为1.85倍，较11月底有所下降。

4. 投资建议

• 推荐关注中信证券（600030）和华泰证券（601688），认为其具备较强的业务能力和市场地位。
• 行业评级为“同步大市”，即相对于市场基准指数收益率在±5%之间波动。

关键信息

• 券商板块表现：尽管非银金融整体下跌，但券商板块跌幅较小，显示出一定的韧性。
• 政策导向：证监会提出六大重点任务，推动资本市场改革，为券商行业创造长期发展机会。
• 承销规模：券商年内股债承销规模达10.92万亿元，创历史新高，头部券商市场份额显著提升。
• 业务发展：随着注册制改革的推进，券商的投行业务能力成为核心竞争力，特别是IPO和增发业务。
• 风险提示：报告指出需关注宏观经济增速、股票市场表现、监管政策变化及疫情发展等风险因素。

结构化信息

行业数据概览

券商业务数据

• 股票日均成交额：8,736.11亿元（环比+18.67%）
• 股基日均成交额：9,474.13亿元（环比+18.57%）
• 两融余额：16,113.81亿元（周环比+1.08%）
• 股权募集金额（截至11/30）：1,652亿元（同比+6%）
• IPO募集金额（截至11/30）：287亿元（同比-29%）
• 债券发行总额（截至11/30）：9,897.38亿元（同比+16%）
• 资管规模（截至3/31）：10.47万亿元（同比-3.38%）

投资评级说明

风险提示

• 宏观经济增速不及预期
• 股票市场低迷
• 监管政策重大变化
• 疫情发展不确定性

联系方式

• 分析师：张志鹏
  • 邮箱：zhangzhipeng@ajzq.com
  • 执业编号：S0820510120010
• 联系人：陈海力
  • 电话：021-32229888-25528
  • 邮箱：chenhaili@ajzq.com

公司信息

• 公司名称：爱建证券有限责任公司
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