20130408-华泰证券-需求复苏力度不弱_水泥股至少有相对收益_18页_1mb

行业研究/动态周报总结（2013年04月8日）

核心内容

本报告为2013年第12期建材行业周报，主要分析了水泥、玻纤和玻璃行业的市场动态及投资观点，并对相关子行业提出了投资建议。

水泥行业

行业动态

• 全国水泥市场价格：4月初全国水泥市场价格继续上升，环比上涨0.57%，全国平均成交价格为320.83元/吨。
• 区域价格变化：
  • 上海：高标号水泥价格上调20-30元/吨，价格上调主要受外省水泥进沪带动，尽管是长三角需求恢复较差的地区，但价格仍出现季节性上调。
  • 江苏南部和浙江北部：熟料价格第三次上调，幅度15-20元/吨，现企业出厂价235-260元/吨，到位价260-270元/吨。
  • 江西：九江、南昌及周边市场水泥价格上调20-30元/吨，工程进入正常施工阶段，企业库存下降明显。
  • 四川和陕西：高标号水泥价格均上调30元/吨，需求持续增加，行业自律推动价格上涨。

行业观点

• 需求复苏：华东地区水泥产能全线开启，但库存显著下降，说明需求恢复强劲，超市场预期。
• 盈利改善：海螺等中东部水泥股第二季度业绩可能同比持平或正增长，盈利拐点出现。
• 投资建议：重点推荐海螺水泥（600585）、华新水泥（600801）、冀东水泥（000401）和祁连山（600720）。

玻纤行业

行业动态

• 市场走势：3月国内玻璃纤维粗纱市场稳中走高，中碱纺织纱价格上行，其他品种多以取消春节前低价为主。
• 生产企业动态：巨石全面上调200-300元/吨，内江华原、重庆国复、泰山也有上调计划。
• 市场情绪：看涨与观望并存，后期需关注提涨后价格执行情况。

行业观点

• 景气度回升：依赖国内外经济形势好转，维持“增持”评级。
• 重点推荐：
  • 长海股份（300196）：成长股，研发能力强，维持“买入”评级。
  • 中国玻纤（600176）：行业景气见底，复苏只是时间问题，给予“增持”评级。

玻璃行业

行业动态

• 市场走势：清明前一周市场走势分化，部分区域价格上调，部分区域价格下跌。
• 区域动态：
  • 华北：部分企业提涨，市场涨跌互现。
  • 华东：整体略显僵持，部分企业上调价格。
  • 华南：多数企业报价维稳，需求支撑薄弱。
  • 华中：库存增加，需求回暖效果甚微。
  • 西南：受华中货源冲击，库存仍有增加趋势。
  • 西北：市场趋稳，部分企业出货尚可。
  • 东北：市场需求难以好转，预计继续不温不火状态。

行业观点

• 需求复苏：春节后初期补库存完成后，需求又有所回落，价格上涨趋势停滞。
• 投资机会：短期和中期形势均不乐观，目前玻璃股可能难有投资机会。

其他子行业观点

• PCCP管行业：青龙管业（002457）预计2012—2014年EPS分别为0.23、0.45和0.60元，维持“买入”评级。
• 北新建材（000786）：行业龙头，稳定增长，维持“买入”评级。
• 建研集团（002398）：产能扩张持续，预计2012—2014年EPS分别为0.95、1.35和1.64元，维持“买入”评级。

行业评级体系

• 行业评级：

  • 增持：行业股票指数超越基准
  • 中性：行业股票指数基本与基准持平
  • 减持：行业股票指数明显弱于基准

• 公司评级：

  • 买入：股价超越基准20%以上
  • 增持：股价超越基准5%-20%
  • 中性：股价相对基准波动在-5%~5%之间
  • 减持：股价弱于基准5%-20%
  • 卖出：股价弱于基准20%以上

资料来源

• 数字水泥网
• 卓创资讯
• Wind
• 中国建材信息网
• 华泰证券研究所

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