20170806-中泰证券-建筑材料行业周报_环保错峰保驾护航_经济复苏带来弹性_16页_1mb

建筑材料行业分析总结

核心内容

本报告分析了建筑材料行业的市场走势、主要子行业（水泥、玻璃、玻纤）的运行情况，以及相关政策、投资建议和风险提示，旨在为投资者提供行业投资参考。

主要观点

1. 环保政策与错峰限产

   • 环保政策进一步趋严，错峰限产持续推进，有利于行业龙头企业的市场地位提升。
   • 山东省水泥企业将提前一个月进入错峰生产，环保督查强化下，小企业及落后产能加速退出。
   • 环保部推动水泥排污许可证申请与技术规范，为供给侧改革提供法律依据。

2. 经济复苏与地产补库存

   • 经济复苏背景下，地产链条补库存趋势明显，带动相关行业景气度提升。
   • 水泥、玻璃等供给端强约束行业有望在旺季迎来价格上涨，尤其在库存低位时，上涨弹性较大。

3. 行业景气度预期

   • 水泥行业：当前库存处于历史低位，预计7-8月库存将逐步回落，9月旺季将带来第二波价格上涨。
   • 玻璃行业：上半年产量同比增长5.8%，库存保持低位，价格稳中有升，旺季有望超预期上涨。
   • 玻纤行业：无碱玻纤价格稳定，库存低位，中碱玻纤供不应求，电子纱维持稳定。

4. 投资建议

   • 重点推荐公司：海螺水泥（买入）、华新水泥（买入）、旗滨集团（买入）、伟星新材（增持）、冀东水泥（增持）。
   • 关注区域建设板块：京津冀一体化、粤港澳大湾区建设等政策有望带动区域需求落地，推荐冀东水泥、金隅股份、东方雨虹、国统股份等。
   • 中长期看好行业龙头：供给侧改革推动盈利回升，资源和资金向龙头集中，提升市占率和竞争力。

关键信息

行业概况

• 上市公司数量：70家
• 行业总市值：685,130.211亿元
• 行业流通市值：571,277.751亿元

水泥行业

• 价格：本周全国水泥价格为320元/吨，环比下跌0.3%。
• 库存：全国水泥库存环比上升1.9%，华东、华北、东北、中南、西北地区库存上升，西南地区库存下降。
• 区域表现：价格下跌集中在辽宁、山东、云南等地，上涨区域为浙江杭州、海南。

玻璃行业

• 价格：全国白玻均价1498元/吨，环比上涨2元，同比上涨218元。
• 库存：周末行业库存3394万重箱，环比增加2万重箱，库存天数13.14天。
• 景气度：中国玻璃综合指数1081.77点，环比上涨1.10点，同比上涨153.13点。

玻纤行业

• 无碱玻纤：价格稳定，库存低位，主流报价在4600-5700元/吨。
• 中碱玻纤：供不应求，以老客户出货为主，价格维持稳定。
• 电子纱：G75纱主流售价13500元/吨，货源紧俏。

投资评级

• 股票评级：
  • 买入：预期未来6-12个月内相对同期基准指数涨幅在15%以上。
  • 增持：预期未来6-12个月内相对同期基准指数涨幅在5%-15%之间。
• 行业评级：
  • 增持：预期未来6-12个月内对同期基准指数涨幅在10%以上。

风险提示

• 房地产、基建投资低于预期。
• 政策执行力度不及预期。
• 市场环境变化带来的不确定性。

本周行情回顾

• 建筑材料板块（SW）上涨0.15%，上证综指上涨0.27%，超额收益为-0.12%。
• 涨幅前五：青龙管业（+29.60%）、太空板业（+17.38%）、冀东水泥（+16.46%）、东方银星（+10.79%）、金隅股份（+9.95%）。
• 跌幅前五：雅百特（-12.99%）、兔宝宝（-8.50%）、大亚圣象（-7.25%）、英洛华（-6.91%）、东方雨虹（-6.12%）。

行业要闻回顾

• 安徽计划投资3750亿元建设公路网络。
• 商务部：上半年对外直接投资下降42.9%。
• 山东水泥企业提前进入错峰生产。
• 工信部开展节能监察，推动工业绿色发展。
• 环保部发布水泥工业排污许可证申请与核发技术规范。
• 北方陶瓷企业面临环保压力。

重点上市公司公告

• 业绩公告：永高股份、再升科技、悦心健康、帝王洁具、伟星新材等公司发布半年度业绩报告，部分公司业绩增长显著。
• 股东减持：石英股份、亚玛顿等公司股东计划减持股份。
• 股权质押：中国巨石、大亚圣象、东方雨虹等公司涉及股权质押或解除质押。
• 重大投资与协议：坚朗五金、森特股份、海南瑞泽等公司进行重大投资或签署重要协议。
• 债券兑付与子公司注销：冀东水泥完成债券兑付，永高股份子公司金诺铜业完成工商注销。

总结

建筑材料行业在环保政策与错峰限产的推动下，供给端持续优化，行业龙头受益明显。经济复苏和地产补库存为行业带来积极影响，水泥和玻璃行业有望在旺季迎来价格反弹。建议投资者关注行业龙头及受益于区域建设政策的公司，同时注意房地产和基建投资不及预期的风险。