20161107-招商证券-国际资本与国内流动性监测周报_美国大选结果不确定性上升冲击全球市场_11页_1mb_1mb

报告摘要

本报告发布于2016年11月7日，内容涵盖宏观经济预测、最新数据、国际资本流动、人民币汇率变化及市场分析等多个方面。报告由招商证券研究发展中心多位分析师共同撰写，包括谢亚轩、张一平、闫玲、刘亚欣及研究助理林澎。

主要预测（15年 vs 16E）：
- GDP：15年预测为6.9%，16年预测为6.7%。
- CPI：15年为1.4%，16年为2.0%。
- PPI：15年为-5.2%，16年为-2.3%。
- 社会消费品零售：15年为10.7%，16年为10.3%。
- 工业增加值：15年为6.1%，16年为5.7%。
- 出口：15年为-2.8%，16年为-3.5%。
- 进口：15年为-14.1%，16年为-7.3%。
- 固定资产投资：15年为10.0%，16年为9.4%。
- M2：15年为13.3%，16年为13.1%。
- 人民币贷款余额：15年为14.3%，16年为12.8%。
- 1年期存款利率：15年和16年均为1.50%。
- 1年期贷款利率：15年为4.30%，16年为4.35%。
- 人民币汇率：15年为6.49，16年为6.60。
最新数据（9月）：
- 工业：6.1%
- 城镇投资：8.2%
- 零售额：10.7%
- CPI：1.9%
- PPI：0.1%

美国大选不确定性上升：
- 冲击全球市场，避险情绪上升。
- 美国三大股指下跌，标普500连续9日下跌。
- 欧洲股市表现欠佳，英国和德国股市跌幅均超过4%。
- 原油价格跌破50美元/桶。
- 美国10年期国债收益率下跌7bp至1.79%。
- 新兴市场国际资金流动形势恶化，韩国和台湾资金流出显著。
人民币汇率：
- 上周CNY收于6.7591，升值204bp。
- CNH收于6.77728，升值120bp。
- 人民币汇率暂时避免跌破6.80的风险。
- 港元汇率贬值11bp至7.7545。
- 港元负利差继续收窄，离岸人民币出现企稳迹象。

国内流动性：
- 上周央行进行4370亿元MLF投放，短端资金利率明显下跌。
- 外汇市场成交量扩大，日均达322.43亿美元。
- 银行理财产品收益率保持稳定，显示国内流动性依然宽裕。
市场情绪与政策预期：
- 市场收益率上行，显示投资者对货币政策预期有所修正。
- 信用利差收窄，显示市场风险偏好有所回升。
- 深港通即将开通，可能吸引资金流入香港市场。
美联储政策与美元指数：
- 10月非农就业数据不及预期，但就业市场仍持续改善。
- 11月美联储会议表明通胀上行推动加息概率上升，12月加息概率达到历史高位。
- 美元指数走弱，对人民币贬值压力有所缓解。

欧元区PPI：
- 9月欧元区PPI同比下降1.5%，降幅收窄，环比增长0.1%。
- 欧元汇率继续反弹，显示美元指数走弱对欧元有利。
日本央行政策：
- 维持基准利率在-0.1%，货币基础年增幅为80万亿日元。
- 推迟2%通胀目标达成时间至2018年财年。
- 国际资金继续小幅流入日本市场。

公司短期评级：
- 强烈推荐：公司股价涨幅超基准指数20%以上。
- 审慎推荐：公司股价涨幅介于5%~20%之间。
- 中性：公司股价变动幅度介于±5%之间。
- 回避：公司股价表现弱于基准指数5%以上。
公司长期评级：
- A：公司长期竞争力高于行业平均水平。
- B：公司长期竞争力与行业平均水平一致。
- C：公司长期竞争力低于行业平均水平。
行业投资评级：
- 推荐：行业基本面向好，行业指数将跑赢基准指数。
- 中性：行业基本面稳定，行业指数跟随基准指数。
- 回避：行业基本面向淡，行业指数将跑输基准指数。