20220606-东吴证券-广汽集团-601238.SH-集团产批环比改善明显_埃安表现最佳_3页_437kb

广汽集团（601238）总结

核心内容

广汽集团在2022年5月的产批表现环比显著改善，整体及各子品牌均实现产量与销量的同比增长。公司对2022-2024年的盈利预测进行了上调，维持“买入”投资评级。

主要观点

• 产批增长显著：广汽集团5月乘用车产量和销量同比及环比均实现正增长，显示市场复苏和企业生产恢复良好。
• 埃安表现最佳：广汽埃安在5月产量和销量同比和环比增幅最大，达181.95%和150.19%，成为集团增长的主要驱动力。
• 传祺环比改善明显：广汽传祺产量和销量环比均有显著提升，显示其在市场复苏中表现强劲。
• 广本与广丰表现稳定：广汽本田和广汽丰田在5月产量和销量也实现环比增长，其中广本首款纯电车型e:NP1极湃1开启预售，助力其在新能源市场布局。
• 车型结构优化：SUV车型在5月环比增长最为显著，轿车和MPV也有不同程度的提升，其中赛那销量创上市以来新高。
• 财务预测上调：公司2022-2024年归母净利润预期分别上调至116.73亿元、124.30亿元和153.56亿元，对应每股收益分别为1.12元、1.19元和1.47元，PE估值分别降至14倍、13倍和11倍，显示出市场对其未来增长的信心。

关键信息

5月产销量数据

• 集团整体：产量192,404辆，销量182,966辆，同比与环比均增长。
• 广汽本田：产量49,039辆，销量47,124辆，环比分别增长58.59%和97.34%。
• 广汽丰田：产量86,922辆，销量83,800辆，环比分别增长27.44%和22.29%。
• 广汽传祺：产量33,582辆，销量29,350辆，环比分别增长96.23%和45.89%。
• 广汽埃安：产量22,139辆，销量21,056辆，环比分别增长124.37%和106.19%。

车型表现

• 轿车：产量85,566辆，销量82,468辆，环比分别增长46.21%和36.00%。
• SUV：产量88,418辆，销量84,352辆，环比分别增长49.83%和73.51%。
• MPV：产量18,420辆，销量16,146辆，环比分别增长66.86%和7.53%。
• 赛那：销量7635辆，环比增长64.48%，创上市以来新高。

补库存情况

• 集团整体：5月补库存9438辆，各子品牌包括广本、广丰、传祺、埃安均实现不同程度的补库。

财务预测

财务指标

风险提示

• 疫情控制进展低于预期；
• 新能源行业发展增速低于预期。

投资评级

• 公司投资评级：买入（维持）
• 行业投资评级：未明确提及

市场数据

研究团队信息

• 证券分析师：黄细里

  • 执业证书：S0600520010001
  • 联系方式：021-60199793 / huangxl@dwzq.com.cn

• 研究助理：杨惠冰

  • 执业证书：S0600121070072
  • 联系方式：yanghb@dwzq.com.cn

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