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格林大华期货甲醇早报总结（20210830）

核心内容

格林大华期货发布的甲醇早报指出，当前甲醇市场受多重因素影响，呈现震荡整理态势。主要关注点包括美国飓风对甲醇供应的影响、国内成本端支撑、港口库存变化、MTO装置负荷提升以及下游需求情况。

主要观点

• 供应端：美国超强飓风Ida对德克萨斯-路易斯安那州沿岸能源行业造成影响，该地区集中了部分美国甲醇生产装置，可能导致供应中断，从而对甲醇价格形成支撑。
• 成本端：国内甲醇成本端仍具备支撑作用，主要受煤炭价格等因素影响。
• 库存变化：国内甲醇生产企业库存环比略有下降，港口库存小幅增加，但整体库存水平仍处于可控范围。
• 需求端：MTO装置开工率提升，显示烯烃需求有所回暖。然而，传统下游如醋酸、MTBE、二甲醚等开工率环比下降，需求整体偏弱。
• 市场预期：部分省份能耗双控形势严峻，四季度煤气紧缺预期增强，资金对甲醇多头配置意愿上升。

关键信息

利多因素

• 美国飓风影响：飓风Ida可能中断美国甲醇供应，天然气价格上涨进一步推高成本。
• 能耗双控政策：发改委公布上半年能耗双控情况，部分省份形势严峻，可能限制甲醇产能释放。
• MTO开工率提升：截至8月26日，MTO开工率为82.95%，环比提升3.18%，显示需求有所恢复。
• 西北地区订单增加：西北地区部分甲醇企业周度签单量（不含长约）约计12.5万吨，环比增加108.33%。
• 企业库存下降：截止8月25日，国内甲醇生产企业库存为37.39万吨，环比减少0.97万吨。

利空因素

• 港口库存小幅增加：上周甲醇港口库存85.08万吨，环比增加0.78万吨，其中华东港口库存增加明显。
• MTO装置检修计划：南京诚志一期MTO装置初步计划9月中-11月底停车检修，二期计划11月或有检修，可能影响甲醇需求。
• 传统下游开工下滑：醋酸开工率下降1.64%，MTBE开工率下滑1.51%，二甲醚开工率下降0.82%，显示传统需求疲软。
• 内陆订单待发量减少：本周内陆地区部分甲醇代表性企业订单待发量约33.9万吨，环比减少0.77万吨。

操作建议

• 短期策略：建议投资者短期观望，关注20日均线附近的支撑情况，等待进一步信号。

风险因素

• 全球疫情发展：疫情可能影响下游需求及供应链稳定性。
• 经济刺激政策变化：政策调整可能对市场情绪及需求产生影响。
• 国内产能投产与检修：新产能投产或装置检修将直接影响供应。
• 下游需求波动：传统下游和烯烃需求变化将对甲醇价格产生重要影响。
• 港口库存变动：港口库存水平变化可能影响市场供需平衡。
• 国际油价联动效应：油价波动可能影响甲醇成本及市场走势。
• 煤炭价格变化：煤炭作为甲醇生产的主要原料，其价格波动将直接影响成本。
• 美债收益率与美元指数：这些宏观因素可能对甲醇价格产生间接影响。

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• 研究员：吴志桥
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