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格林大华期货甲醇早报20221130 总结

核心内容

本报告对甲醇期货市场进行了分析，主要围绕国内供应、需求、库存及价格走势等方面展开。报告指出，甲醇市场在短期内呈现宽幅震荡态势，中期上行压力较大，投资者需关注多方面的风险因素。

主要观点

• 供应端：国内甲醇供应随着成本下降和新装置投产有望继续增加。同时，伊朗甲醇装置正在恢复，表明国际供应可能有所改善。
• 库存情况：甲醇港口库存维持在较低水平，仅为54.2万吨，环比减少0.6万吨，显示市场供应紧张。然而，内地甲醇企业库存则有所上升，达到55.1万吨，环比增加1.6万吨。
• 需求端：下游烯烃和传统需求小幅增加，但整体需求恢复较慢，特别是醋酸开工率环比下降1.5%，表明部分下游行业仍面临压力。
• 装置运行：部分MTO装置运行负荷较高，如阳煤恒通、常州富德、江苏斯尔邦等，显示甲醇在化工产业链中的应用仍在维持。但也有部分装置处于停车检修状态，如南京诚志1期MTO装置，以及浙江兴兴新能源科技的69万吨/年装置。
• 市场展望：由于供应增加、库存压力及下游需求恢复缓慢，甲醇期价在中期面临上行压力，短期内或以震荡为主。

关键信息

利多因素

• 港口库存下降：华东港口库存45.9万吨，华南8.3万吨，合计54.2万吨，环比减少0.6万吨。
• MTO装置运行负荷较高：阳煤恒通、常州富德、江苏斯尔邦等MTO装置维持较高负荷运行。
• 长约供应进行中：江苏斯尔邦80万吨/年MTO装置目前负荷7成附近，长约供应正在进行。

利空因素

• 西北地区签单量下降：周度签单量（不含长约）总计5.9万吨，环比减少3.8万吨。
• 国内产量和开工率上升：国内甲醇产量为153.2万吨，开工率为73.9%，环比上升1.2%。
• 内地企业累库：国内甲醇企业库存量55.1万吨，环比增加1.6万吨。
• 下游需求恢复缓慢：烯烃开工率78.8%，环比上升1.7%；醋酸开工率79.5%，环比下降1.5%；MTBE开工率55.4%，环比上升0.4%；甲醛开工率45.5%，环比上升1.7%；二甲醚开工率10.7%，环比上升0.7%。
• 装置检修影响供应：南京诚志1期MTO装置停车检修，2期降负荷运行；浙江兴兴新能源科技69万吨/年装置停车；山东鲁西甲醇30万吨/年烯烃装置于11月11日停车，预计时长待定。
• 新装置投产预期：宁夏宝丰240万吨/年煤制甲醇装置预计12月份投产，可能对市场供应产生影响。

操作建议

• 建议投资者采取观望或波段操作策略，以应对市场波动。

风险因素

• 全球疫情发展：可能影响国际供应链及下游需求。
• 经济刺激政策变化：政策调整可能对整体市场情绪和需求产生影响。
• 国内产能投产：新装置投产将增加供应，可能对价格形成压力。
• 装置检修情况：检修可能导致供应减少，但目前部分装置已影响供应。
• 下游需求情况：需求恢复缓慢，尤其是醋酸和二甲醚行业。
• 港口库存变化：港口库存维持低位，可能支撑短期价格。
• 国际油价联动效应：油价波动可能影响甲醇成本及市场预期。
• 煤炭价格变化：煤炭作为主要原料，其价格变动将直接影响甲醇成本。
• 美债收益率与美元指数：宏观因素可能对市场产生间接影响。

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