20260506-东方金诚-2026年4月PMI数据点评_4月制造业PMI继续处于扩张区间_涨价过程还在持续_3页_271kb

2026年4月制造业PMI数据总结

核心内容概览

2026年4月，中国制造业采购经理指数（PMI）为 50.3%，环比下降0.1个百分点，但仍处于扩张区间，优于市场预期。与此同时，非制造业商务活动指数为 49.4%，环比下降0.7个百分点，其中建筑业PMI为 48.0%，服务业PMI为 49.6%，均处于收缩区间。综合PMI产出指数为 50.1%，环比下降0.4个百分点。

主要观点

制造业PMI表现

• 整体扩张：制造业PMI虽小幅回落，但仍保持扩张，显示经济运行稳中偏强。
• 季节性调整：4月PMI环比下降符合历史季节性规律，但今年表现强于季节性。
• 出口拉动：生产指数为 51.5%，环比上升0.1个百分点，主要受出口增长带动，新出口订单指数为 50.3%，环比上升1.2个百分点。
• 原材料库存上升：原材料库存指数上升1.6个百分点至 49.3%，为近39个月最大升幅，对PMI形成支撑。
• 价格指数偏高：出厂价格指数为 55.1%，主要原材料购进价格指数为 63.7%，均处于高位，显示涨价过程仍在持续。

中小型企业PMI

• 中、小型企业PMI分别上升1.5和0.8个百分点，达到 50.5% 和 50.1%，双双进入扩张区间。
• 这一改善可能与年初结构性货币和财政政策对中小企业的融资支持有关，以及宏观经济动能修复带来的市场环境改善。

高技术与装备制造业

• 高技术制造业PMI为52.2%，环比上升0.1个百分点。
• 装备制造业PMI为51.8%，环比上升0.3个百分点。
• 两者均显示出新质生产力领域的较快发展，对整体经济形成积极拉动。

消费品与基础原材料行业

• 消费品行业PMI为50.7%，环比下降0.1个百分点，但走势偏强，或与第二批国补资金发放有关。
• 基础原材料行业PMI为47.9%，环比下降1.0个百分点，降幅偏大，可能与国际原油价格上涨对国内石油化工行业造成冲击有关。

非制造业表现

• 服务业PMI为49.6%，环比下降0.6个百分点，进入收缩区间，连续6个月处于收缩状态，显示服务业增长动能偏弱。
• 建筑业PMI为48.0%，环比下降1.3个百分点，创2020年3月以来最低，主要受房地产市场调整拖累，同时显示整体投资增长动能不足。

关键信息

• 外部因素影响：中东地缘政治冲突推动国际油价上涨，促使企业增加原材料库存，对制造业PMI形成支撑。
• 国内政策支持：中央政治局会议强调“四稳”，即“稳就业、稳企业、稳市场、稳预期”，表明宏观政策仍保持稳增长取向。
• 未来关注点：
  • 中东局势的持续时间
  • 我国出口的韧性
  • 国内房地产市场走势及稳增长政策的实施效果
  • 国际油价向国内传导对中下游行业的影响

总体判断

4月制造业PMI小幅回落但整体仍处于扩张区间，显示出经济韧性。服务业和建筑业PMI进入收缩区间，反映当前服务消费和投资增长动能偏弱。未来政策支持、出口表现和房地产市场走势将是影响制造业PMI的关键因素。