20210301-渤海证券-研究所晨会_9页_689kb

文档总结

核心内容概述

本文档为渤海证券研究所发布的晨会报告，涵盖宏观及策略分析、行业专题评述、金融工程研究等内容，旨在为投资者提供市场动态、行业趋势及投资策略的参考。

一、宏观及策略分析

1. 2021年2月PMI数据点评

• PMI指数：2月中国制造业采购经理指数（PMI）为50.6，较上月回落0.7个百分点。
• 产需扩张：受假期因素影响，制造业扩张步伐放缓，但整体仍处于扩张区间。
• 生产与需求：生产指数回落1.6个百分点至51.9，新出口订单回落至荣枯线以下，显示外需减弱。
• 价格变化：原材料购进价格维持高位（66.7），出厂价格回升至58.5，但两者剪刀差收窄，盈利压力缓解。
• 库存情况：原材料及产成品库存指数在荣枯线以下小幅回落，库存去化延续。
• 企业规模差异：大型企业PMI回升至52.2，中、小型企业则回落至49.6和48.3，均位于荣枯线以下。
• 就业压力：制造业从业人员指数连续两月回落，至48.1，显示短期就业压力仍存。
• 投资建议：制造业景气度整体仍处于扩张区间，但需警惕大宗商品涨价对中小企业的冲击。

2. A股周策略观点

• 市场回顾：上周重要指数均回调，中小创业板跌幅最大，北上资金净流出。
• 行业表现：房地产、钢铁、公共事业、建筑装饰行业表现较好，食品饮料、休闲服务、电气设备跌幅较大。
• 流动性与政策：中央政治局会议强调保持宏观政策连续性、稳定性、可持续性，未见货币政策转向迹象。
• 投资策略：
  • 短期关注两会题材机会，如农业、环保等。
  • 建议向低估值板块和低预期板块倾斜，关注银行、地产、交运、化工等板块。
  • 长期看好资本市场改革，推荐优质龙头券商。

3. 风险提示

• 国内经济下行压力加大
• 疫苗推进不及预期
• 宏观流动性收紧

二、行业专题评述

1. 新能源汽车行业周报（看好）

• 行业表现：上周新能源汽车板块下跌10.47%，跑输大盘。
• 行业新闻：
  • 上海发布2021~2025年新能源汽车产业发展实施计划，目标2025年产值突破3500亿元。
  • 国务院推动充换电、加氢等基础设施建设。
  • 《乘用车燃料消耗量限值》国家标准发布。
  • 海南计划推广2.5万辆新能源汽车，新建1万个充电桩。
• 公司动态：
  • 沃尔沃与吉利达成合并方案。
  • 恩捷股份、银轮股份发布业绩快报，净利润增长。
  • 长城汽车毫末智行完成Pre-A轮融资，公布“风车战略”。
  • 上汽与地平线合作，进军芯片产业。
  • 理想汽车2020年总收入达94.6亿元。
• 投资建议：
  • 关注与特斯拉、大众等国际车企绑定的公司，如拓普集团、旭升股份、宁德时代等。
  • 关注进入LG化学和宁德时代供应链的企业，如先导智能、璞泰来、恩捷股份等。
  • 自主车企如比亚迪、宇通客车有望在竞争中脱颖而出。
  • 智能网联化趋势明确，推荐德赛西威、星宇股份、科博达等。

2. 非银金融行业周报（中性）

• 市场表现：申万非银指数下跌2.69%，跑赢大盘2.37个百分点。
• 行业要闻：
  • 新三板转板规则正式落地，精选层企业可转板至科创板或创业板。
  • 证监会回应多项资本市场改革问题，包括T+0交易、融券券源、区域性股权市场等。
• 公司公告：
  • 中信证券发布配股预案，拟募资不超过280亿元。
  • 海通证券、西部证券发布2020年业绩快报，业绩增长显著。
• 投资建议：
  • 政策利好持续，券商板块具备长期配置价值。
  • 推荐中信证券、华泰证券等优质龙头券商。

3. 风险提示

• 市场波动风险
• 政策推进进展不及预期

三、金融工程研究

1. 期权周报（投资者情绪偏中性）

• 50ETF期权：日均成交量356.08万张，认购期权成交高于认沽期权，认沽-认购比达1.02，处于历史较高水平。
• 沪深300期权：波动率指数明显抬升，现处于历史较高水平，偏度指数下降，尾部风险预期下降。
• 商品期权：
  • PTA期权成交量涨幅达168.97%。
  • 甲醇期权持仓量涨幅达34.28%。
• 投资者情绪：整体偏中性，波动率预期上升，避险情绪较高。
• 策略推荐：
  • 长线投资者可采取备兑策略，卖出虚值期权。
  • 短线投资者可逢高做空波动率，采用蝶式组合、日历价差组合等。

2. 公募基金周报（科创50热门标的获资金增持，首只化工ETF即将上市）

• 股市表现：沪深300下跌7.65%，创业板指下跌11.30%，海外股市普遍下跌。
• 基金表现：近七成基金净值下跌，仅固收基金多数上涨。
• ETF表现：
  • 科创50ETF、创业板50ETF份额增加明显。
  • 首只化工ETF——鹏华中证细分化工产业主题ETF将于3月3日上市。
• 发行动态：
  • 多只ETF即将发行，包括有色金属ETF、中证1000ETF等。
  • 基金成立数量骤减，部分基金暂停或限制申购。

3. 风险提示

• 市场波动和风格转换风险

四、关键信息与主要观点

关键信息

• 2021年2月制造业PMI为50.6，扩张步伐放缓。
• 新能源汽车行业政策支持力度加大，上海目标2025年产值突破3500亿元。
• 非银金融行业受益于资本市场改革，推荐龙头券商。
• 期权市场波动率指数上升，投资者情绪偏中性。
• 首只化工ETF即将上市，市场关注度提升。

主要观点

• 制造业整体仍处于扩张区间，但中小型企业面临成本上升压力。
• A股风格切换持续，建议关注低估值板块及两会相关题材。
• 新能源汽车产业链受益于政策与技术推动，具备长期投资价值。
• 非银金融行业在政策利好下仍有配置价值。
• 期权市场波动率预期上升，适合采取相应对冲策略。
• ETF市场活跃，部分主题产品即将上市，可关注相关投资机会。

五、投资评级说明

六、免责声明

• 报告信息来源于公开资料，渤海证券不对其准确性或完整性作出保证。
• 报告不构成投资建议，投资者需自行承担投资风险。
• 本报告版权归属渤海证券，未经许可不得发布或复制。

七、渤海证券研究所信息

• 负责人：崔健（副所长&产品研发部经理）
• 联系方式：022-28451618
• 地址：
  • 天津：天津市南开区水上公园东路宁汇大厦A座
  • 北京：北京市西城区西直门外大街甲143号凯旋大厦A座2层
• 网址：www.eww.com.cn