20180831-长城证券-8月PMI数据点评_PMI略有回落_经济扩张势头小幅放缓_9页_690kb

2018年8月制造业PMI数据点评总结

核心内容

2018年8月中国制造业采购经理指数（PMI）为 51.3%，较上月回升0.1个百分点，已连续25个月保持在荣枯线上方，显示制造业总体持续扩张。尽管需求端受到中美贸易战影响有所收缩，但供给端和价格端表现较好，整体经济仍维持扩张态势。

主要观点

• PMI总体保持扩张：8月制造业PMI小幅回升至51.3%，连续25个月高于50%，表明制造业活动稳定，经济扩张势头未减。
• 需求端承压：新订单指数为52.2%，较上月下降0.1个百分点；新出口订单指数为49.4%，较上月下降0.4个百分点，维持在荣枯线下方，显示出口受中美贸易战影响加剧。
• 供给端有所改善：生产指数为53.3%，较上月回升0.3个百分点，维持在荣枯线上方，供给好于需求，可能对库存产生压力。
• 价格指数大幅回升：主要原材料购进价格指数和出厂价格指数分别回升至58.7%和54.3%，均高于荣枯线，显示企业成本和产品价格上升。
• 库存情况变化：原材料库存指数下降至48.7%，产成品库存指数上升至47.4%，采购量指数小幅回升至51.8%，反映企业采购活动增强，但原材料库存有所下降。
• 企业规模分化：大型企业PMI小幅下滑至52.1%，中型企业回升至50.4%，小型企业回升至50%，显示中小企业表现相对较好。
• 非制造业保持活跃：非制造业PMI为54.2%，较上月回升0.2个百分点，连续12个月高于54.0%，综合PMI为53.8%，显示整体经济仍处于扩张阶段。

关键信息

1. PMI数据概览

• 8月制造业PMI：51.3%，较上月回升0.1个百分点
• 连续扩张月数：25个月
• 非制造业PMI：54.2%
• 综合PMI：53.8%

2. 需求端分析

• 新订单指数：52.2%，环比下降0.1个百分点
• 新出口订单指数：49.4%，环比下降0.4个百分点，维持在荣枯线下方
• 影响因素：中美贸易战持续恶化，关税清单影响商品种类扩大，未来需求端压力仍存

3. 供给端分析

• 生产指数：53.3%，环比上升0.3个百分点
• 库存情况：
  • 原材料库存指数：48.7%，环比下降0.2个百分点
  • 产成品库存指数：47.4%，环比上升0.3个百分点
• 采购量指数：51.8%，环比上升0.3个百分点

4. 企业规模表现

• 大型企业：PMI为52.1%，环比下降0.3个百分点
• 中型企业：PMI为50.4%，环比上升0.5个百分点
• 小型企业：PMI为50.0%，环比上升0.7个百分点

5. 价格指数

• 主要原材料购进价格指数：58.7%，环比上升4.4个百分点
• 出厂价格指数：54.3%，环比上升3.8个百分点

结论

8月制造业PMI小幅回升，显示制造业仍处于扩张阶段，但需求端受到中美贸易战影响明显，出口订单收缩加剧。价格指数大幅上升，可能推高企业成本。中小企业表现优于大型企业，整体经济仍保持扩张。未来需密切关注中美贸易战进展及对需求端的影响。