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报告摘要

吉比特(603444)：《奥比岛：梦想国度》全渠道测试开启，经典IP新游表现可期

核心内容

吉比特（603444）作为一家专注于游戏开发与发行的公司，近期公布了《奥比岛：梦想国度》全渠道测试的开启信息，标志着其在IP改编手游领域的重要布局。该款游戏由百奥家庭互动研发，雷霆游戏代理，基于经典页游IP“奥比岛”进行改编，继承了原IP的核心玩法和用户基础。《奥比岛》页游自2008年上线以来持续运营，积累了庞大的用户群体，为手游版本的成功提供了坚实基础。

主要观点

IP影响力显著：《奥比岛：梦想国度》在未上线前已获得“年度期待新游奖”等多项奖项，全平台预约用户达500万，微博话题阅读量超4.2亿，显示了其强大的IP吸引力。
市场表现亮眼：游戏上线前已引发广泛关注，微博话题登上热搜榜，显示出用户对IP新游的期待和热情。
核心产品稳定增长：2021年公司实现营业收入46.19亿元，同比增长68.44%，归母净利润14.68亿元，同比增长40.34%，主要得益于《问道》《问道手游》及《一念逍遥》的持续表现。
新品储备丰富：公司拥有多个已获版号的新游产品，包括《奥比岛：梦想国度》《黎明精英》《花落长安》等，同时在海外市场布局上也有明显进展。
盈利预测乐观：预计公司2022-2024年收入分别为51.04、60.05、68.77亿元，EPS分别为22.24、26.22、30.33元，当前股价对应PE分别为14.4、12.2、10.6倍，给予“推荐”投资评级。

关键信息

市场表现

当前股价：320.31元
总市值：230.2亿元
总股本：71.9百万股
流通股本：71.9百万股
52周价格范围：292.2-601元
日均成交额：428.5百万元

《奥比岛：梦想国度》

由雷霆游戏代理，百奥家庭互动研发
继承经典页游IP元素
全渠道测试于4月28日开启
预约用户数量达500万
带动“奥比岛”微博话题阅读量达4.2亿

2021年业绩

营业收入：46.19亿元，同比增长68.44%
归母净利润：14.68亿元，同比增长40.34%
扣非后归母净利润：12.26亿元，同比增长36.24%

2022Q1业绩

营业收入：12.29亿元，同比增长9.98%
归母净利润：3.50亿元，同比减少4.27%
扣非后归母净利润：3.33亿元，同比减少6.14%

新品储备

国内储备产品：《奥比岛：梦想国度》《黎明精英》《花落长安》《失落四境》《上古宝藏》
海外储备产品：《一念逍遥（海外版）》《ShopHeroesLegends（商店传说）》《地下城堡3（海外版）》《奇葩战斗家（海外版）》《王国传承（海外版）》

盈利预测

年度	营收（亿元）	归母净利润（亿元）	EPS（元）	PE（倍）
2022E	51.04	15.98	22.24	14.4
2023E	60.05	18.85	26.22	12.2
2024E	68.77	21.80	30.33	10.6

财务指标

指标	2021A	2022E	2023E	2024E
营业收入增长率	68.4%	10.5%	17.7%	14.5%
归母净利润增长率	40.3%	8.8%	17.9%	15.7%
毛利率	84.9%	87.2%	87.6%	88.1%
净利率	37.9%	37.4%	37.5%	37.8%
ROE	29.0%	26.8%	25.9%	24.7%
资产负债率	28.8%	25.3%	22.1%	19.2%

风险提示

市场竞争加剧
行业政策监管风险
头部游戏收入下滑风险
新游表现不达预期
游戏产品延期上线
出海游戏产品表现不及预期

投资建议

股票投资评级：推荐（预期个股相对沪深300指数涨幅＞15%）
分析师承诺：分析师具有证券投资咨询执业资格，研究观点独立、客观
免责条款：报告信息来源于公开资料，不构成买卖依据，不承担法律责任

总结

吉比特凭借其在游戏开发与发行领域的丰富经验，正积极布局IP改编手游市场，尤其是《奥比岛：梦想国度》的全渠道测试，为公司带来新的增长点。同时，公司核心产品表现稳健，新品储备丰富，海外拓展成为新的发力方向。在盈利预测方面，公司未来三年业绩有望持续增长，给予“推荐”投资评级。然而，需关注市场竞争、政策变化及新游表现等潜在风险。

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