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吉比特（603444）公司点评总结

核心内容

吉比特（603444）于2022年7月12日正式上线其旗下雷霆游戏代理的手游《奥比岛：梦想国度》。该游戏自7月10日开启iOS预下载以来，迅速获得关注，连续三天登顶iOS免费榜第一，至7月13日位列第二，并在畅销榜持续保持前十。此次《奥比岛》的上线被视为公司IP运营能力的重要验证，具有较强的吸量能力与长线发展潜力。

主要观点

• 经典IP吸量能力强：《奥比岛》页游版自2008年上线以来已运营14年，累计注册用户超3亿，拥有坚实的用户基础，有助于手游版快速获得市场关注。
• 内容丰富度提升：手游版不仅保留了模拟经营类游戏的常见付费点，还强化了人物形象设计，提供丰富的装扮选项，增强了游戏的社交性和趣味性。
• 长线运营潜力大：公司此前代理的《摩尔庄园》已积累了模拟经营类游戏的运营经验，且《奥比岛》页游版的持续运营表现证明了研发商的内容持续性，有助于手游版实现长线增长。
• 产品力增强：通过《摩尔庄园》的运营经验，公司有望进一步优化《奥比岛》的玩家体验，提升游戏的活跃度与用户粘性。

关键信息

• 投资建议：维持“买入”评级，预计公司2022-2024年的归母净利润分别为17.93亿元、22.13亿元、24.1亿元，同比增速分别为22.06%、23.48%、8.88%。
• EPS预测：2022年EPS为24.94元，2023年为30.80元，2024年为33.53元。
• PE预测：对应PE分别为15倍、12倍、11倍。
• 财务摘要：
  • 2022年预计营业收入为5308亿元，同比增长14.93%。
  • 归母净利润预计为1793亿元，同比增长22.06%。
  • 净利润预计为2213亿元，同比增长23.48%。
• 股票数据：
  • 2022年7月13日收盘价为364.45元。
  • 6个月目标价为480元。
  • 12个月股价区间为301.31~531.00元。
  • 总市值为26,191.67百万元。

财务与估值指标

指标	2021A	2022E	2023E	2024E
毛利率	84.9%	82.0%	83.0%	80.0%
净利润率	31.8%	33.8%	35.0%	34.4%
P/E（倍）	20.64	14.61	11.83	10.87
P/B（倍）	6.62	4.11	3.05	2.38
P/S（倍）	5.67	4.93	4.14	3.74
净资产收益率	32.1%	28.1%	25.8%	21.9%

风险提示

• 游戏表现不及预期
• 版号政策风险

研究团队简介

• 宋雨翔：东北证券传媒行业首席分析师，拥有6年证券研究从业经验，曾任东吴证券、天风证券分析师。
• 章驰：东北证券传媒组研究助理，2021年加入东北证券研究所。

投资评级说明

• 买入：未来6个月内，股价涨幅超越市场基准15%以上。
• 市场基准：A股以沪深300指数为基准，港股以摩根士丹利中国指数为基准，美股以纳斯达克综合指数或标普500指数为基准。

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