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《奥比岛》Q1带来增量利润，国际化产品储备待发

核心内容

吉比特（603444）在2023年第一季度实现了收入和利润的稳定增长，尽管整体收入略有下降，但《奥比岛：梦想国度》作为代理产品，为公司带来了增量利润。公司正加速拓展海外市场，同时保持国内核心产品的高质量运营，展现出较强的研运能力和市场适应性。

主要观点

• 业绩表现：2022年公司实现营业收入51.68亿元，同比增长11.88%；归母净利润14.61亿元，同比微降0.52%；扣非归母净利润14.68亿元，同比增长19.79%。2023年第一季度，公司营业收入11.44亿元，同比减少6.90%；归母净利润3.07亿元，同比减少12.33%；扣非归母净利润2.81亿元，同比减少15.76%。
• 核心产品表现：《问道手游》和《一念逍遥（大陆版）》保持稳定运营，收入和利润增长，但2023Q1受玩家线下活动增加和线上时间减少影响，收入利润有所下滑。
• 《奥比岛》增量贡献：《奥比岛：梦想国度》在2023Q1为公司带来增量利润，产品持续迭代更新，多次进入AppStore畅销榜前20。
• 海外市场拓展：公司已初步打开境外市场，未来将重点布局海外市场，计划推出多款自研产品，如《M66》（全球发行）和《Outpost:Infinity Siege》（Steam发售），并储备多个海外发行项目。
• 财务表现：公司资产规模持续扩大，现金流稳健，负债率下降，财务状况良好。预计2023-2025年公司营收和净利润将持续增长，对应PE逐步下降，维持“买入”评级。

关键信息

产品表现

• 《问道手游》：2022年通过新年服、周年服和国庆服等版本更新，保持稳定运营，全年收入和利润均实现增长。
• 《一念逍遥（大陆版）》：保持稳定更新，通过品牌联动和广告投放维持热度，2022年收入增加，利润持平。
• 《奥比岛：梦想国度》：2022年暑期上线，推出多个版本活动，2023Q1带来增量利润，游戏表现良好。
• 《M66》：家族题材放置养成游戏，计划全球发行，国内版号尚未获得。
• 《Outpost:Infinity Siege》：自研第一人称射击类端游，Steam发售。
• 《超喵星计划》：抽卡养成类游戏，已获得国内版号，将由青瓷游戏代理发行。

财务数据

• 2022年财务数据：营收51.68亿元，净利润14.6亿元，扣非净利润14.68亿元。
• 2023年预测数据：营收58.72亿元，净利润16.18亿元，扣非净利润16.18亿元。
• 2024年预测数据：营收66.82亿元，净利润18.84亿元，扣非净利润18.84亿元。
• 2025年预测数据：营收74.04亿元，净利润21.14亿元，扣非净利润21.14亿元。

财务比率

• 毛利率：持续提升，预计2023-2025年分别为90.0%、90.5%、90.8%。
• 净利率：预计2023-2025年分别为36.7%、37.3%、37.6%。
• ROE：预计2023-2025年分别为24.6%、23.8%、22.6%。
• PE：预计2023-2025年分别为21、18、16倍。
• PB：预计2023-2025年分别为6、6、5倍。

投资建议

• 评级：买入
• 依据：公司深耕手游市场，长线产品表现稳健，海外市场拓展积极，盈利预测乐观。

风险提示

• 宏观经济恢复不及预期
• 消费不及预期
• 技术进步不及预期

未来展望

吉比特将继续保持核心产品的高质量运营，并加速推进国际化战略。公司计划在2023年推出多款海外发行产品，同时储备多个IP向产品，以增强市场竞争力。随着海外市场的进一步拓展，公司有望实现更显著的收入和利润增长。