20190902-万联证券-休闲服务行业周观点报告：酒店旅游龙头H1业绩向好，国家推动在线教育发展_10页_870kb

酒店旅游龙头H1业绩向好，国家推动在线教育发展总结

行业核心观点

• 投资评级：维持“强于大市”评级。
• 行业前景：在消费升级背景下，旅游及教育行业具备良好增长潜力。
• 关注领域：建议重点关注受益于消费升级、政策扶持及业绩增长确定的免税、酒店、主题公园、教育、餐饮行业的龙头企业。

投资要点

• 市场表现：

  • 上周（8月26日-9月1日）上证综指下跌0.39%，申万休闲服务指数上涨0.88%，跑赢大盘1.27个百分点，位列申万28个一级行业指数第七。
  • 年初至今上证综指上涨15.73%，申万休闲服务指数上涨27.93%，跑赢大盘12.20个百分点，位列第九。

• 子板块表现：

  • 酒店板块涨幅最大（5.00%），景点（0.98%）、旅游综合（0.48%）、教育服务（0.19%）、餐饮（-1.04%）。
  • 酒店板块PE估值为24.24，景点为28.01，旅游综合为36.66，教育服务为55.72，餐饮为130.12。

• 重要事件及点评：

  • 首旅酒店：上半年净利3.4亿，同比增长6%。布局全球400城，酒店数量超4000家。RevPAR基数压力有望缓解，预计下半年展店800家目标有支撑。
  • 锦江股份：上半年净利润增长12.78%，中端酒店占比提升至37%。通过并购铂涛和维也纳酒店集团完成中端布局，未来将加速海外扩张。
  • 中国国旅：上半年净利增长70.87%，免税业务增长显著，转让国旅总社股权后，旅游服务营收仅统计至1月。市内免税店长期销售规模预计可达200亿元。
  • 在线教育：国务院部署推动在线教育健康发展，支持贫困地区教育资源开发，强调“互联网+教育”和教育公平，为行业带来长期利好。

上市公司重要公告

投资建议

• 关注行业：免税、酒店、主题公园、教育、餐饮。
• 投资逻辑：受益于消费升级趋势、政策扶持及业绩增长确定性。
• 未来展望：在宏观经济稳定和政策支持下，行业有望持续增长。

风险提示

1. 自然灾害和安全事故风险：影响游客接待量，进而对经营业绩产生负面影响。
2. 政策风险：包括免税专营政策变化、签证政策调整，可能影响行业预期收益。
3. 投资并购整合风险：行业并购频繁，整合难度加大，存在团队融合和经营风险。

行业投资评级

• 强于大市：未来6个月内行业指数相对沪深300涨幅10%以上。
• 同步大市：未来6个月内行业指数相对沪深300涨幅在-10%至10%之间。
• 弱于大市：未来6个月内行业指数相对沪深300跌幅10%以上。

公司投资评级

• 买入：未来6个月内公司相对沪深300涨幅15%以上。
• 增持：未来6个月内公司相对沪深300涨幅5%至15%。
• 观望：未来6个月内公司相对沪深300涨幅-5%至5%。
• 卖出：未来6个月内公司相对沪深300跌幅5%以上。

分析师信息

• 姓名：陈雯
• 执业证书编号：S0270519060001
• 联系方式：
  • 电话：18665372087
  • 邮箱：chenwen@wlzq.com.cn

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