休闲服务行业疫情跟踪报告之教育行业篇：疫情蔓延下“停课不停学”，在线教育发展迎良机万联证券-11页_802kb

疫情蔓延下“停课不停学”，在线教育发展迎良机总结

核心内容

疫情蔓延促使“停课不停学”政策落地，推动在线教育行业快速发展。全国范围内学校延期复学，线下培训被暂停，促使教育行业加速向线上转型。在政策引导和市场需求的双重驱动下，线上教育迎来了前所未有的流量红利，成为行业发展的关键契机。

主要观点

• 短期机遇：疫情导致线下教育停摆，催生大量在线学习需求，短期内在线教育流量暴涨，家长、学生、学校对在线教育的认知和接受度显著提升，尤其是K12教育领域。
• 长期影响：疫情将加速教育行业的洗牌，缺乏在线化能力的线下教培机构将面临更大经营压力，而具备优质内容、师资、研发及运营能力的在线教育企业将更具竞争优势。
• 市场反应：在线教育板块在疫情初期表现强势，A股在线教育板块涨幅达19.06%，美股和港股相关公司也出现不同程度的上涨，但近期出现理性回调。

关键信息

疫情背景

• 截至2020年2月17日，全国累计确诊70635例，死亡1772例。
• 教育部于2020年1月27日发布通知，要求春季学期延期开学。
• 各地教育行政部门纷纷响应，明确延期复学时间，多数不早于2月底。

在线教育响应

• 教育培训机构：如新东方、好未来、跟谁学等，通过免费课程和线上平台迅速抢占市场。
• 教育信息化企业：如科大讯飞、鸿合科技、拓维信息等，提供远程教学解决方案和技术支持。
• 互联网企业：如优酷、钉钉、字节跳动、快手等，联合教育机构推出免费在线课程服务。
• 出版传媒及通信企业：如凤凰传媒、中国电信、中国移动等，通过多种渠道提供学习资源和远程教学服务。

流量与渗透率

• 疫情导致在线教育用户规模和市场容量迅速扩张，2018年市场规模为2518亿元，预计2022年将达5434亿元。
• K12在线教育渗透率在疫情中加速提升，2018年为12.1%，预计未来将大幅增长。
• 猿辅导、作业帮等平台在疫情期间流量显著增长，如猿辅导首日在线人数超500万。

投资分析

• 短期表现：在线教育板块整体跑赢大盘和教育板块，部分个股如方直科技涨幅达93.87%。
• 中长期趋势：行业洗牌加速，线上化能力弱的机构将面临挑战，而具备综合能力的机构将受益。
• 投资建议：重点关注具备内容、服务、师资及运营优势的在线教育企业，理性看待短期涨幅，关注后续转化率与留存率。

风险提示

1. 政策风险：疫情可能引发政策变动，影响行业格局。
2. 内容及服务风险：线上教育能否维持用户满意度，直接影响转化率与留存率。
3. 股市系统性波动风险：经济环境变化可能引发股市整体波动。

行业投资评级

• 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上。
• 同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%至-10%之间。
• 弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10%以上。

公司投资评级

• 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上。
• 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%。
• 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%。
• 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上。

附：在线教育代表公司一览

总结

本次疫情为在线教育行业带来前所未有的机遇，但也带来挑战。短期流量暴涨有助于提升行业认知和渗透率，特别是K12教育领域。中长期来看，行业洗牌加速，线上化能力成为关键。投资者应关注具备综合优势的企业，同时警惕政策变化、内容质量及市场波动等风险。