20260131-国金证券-通信行业研究_头部光模块厂商发布业绩预告_阿里资本开支有望再上修_12页_2mb

通信行业周总结：AI驱动算力需求，光模块与服务器受益

核心内容概览

本周通信行业整体表现强劲，通信板块周涨幅达 $+5.83%$，位列全行业第二。多家头部企业发布业绩预告，显示出AI发展对算力基础设施的强劲拉动作用。同时，海外科技巨头也在加速AI投资与基础设施建设，推动行业景气度持续上升。

主要观点

1. AI行业加速发展，带动算力需求增长

• 中际旭创：预计2025年全年净利润98-118亿元，同比增长 $89.50% -128.17%$。公司作为1.6T光模块最早通过验证并实现批量的企业，有望最先受益于全球算力基础设施建设的强劲需求。
• 新易盛：预计2025年实现净利润94-99亿元，同比增长 $231.24% -248.86%$。受益于算力投资持续增长，高速率产品需求快速提升，公司业绩超预期，具备较高性价比。
• 工业富联：预计2025年全年实现归母净利润351-357亿元，同比上升 $51% -54%$，超出市场预期。AI服务器增长势头强劲，公司云计算业务和高速交换机业务表现突出。
• 阿里：推出Qwen3-Max-Thinking，性能可媲美GPT-5.2-Thinking、Gemini3 Pro等顶尖模型。公司正考虑将未来三年AI基建与云计算投入提升至4800亿元。
• 月之暗面：发布Kimi K2.5，登顶全球多个大模型榜单，成为全球开源模型中首位。

2. 海外科技巨头加速AI投资

• Meta：2026年资本支出将大幅上升，预计全年达1150-1350亿美元，远超市场预期。与康宁签订60亿美元长期供货协议，确保数据中心光纤电缆供应。
• 微软：2025财年第四季度营收同比增长 $17%$，Azure云服务增长 $29%$。发布Maia 200芯片，性能超越亚马逊Trainium和谷歌TPU。
• 谷歌云：自2026年5月起上调全球数据传输服务价格，北美地区费率提高约一倍，反映AI算力成本压力向终端传导。
• NVIDIA：与CoreWeave扩大合作，投资20亿美元，推动AI工厂建设，强化其在AI基础设施领域的领先地位。

3. 通信板块景气度分析

4. 本周行情

• 通信板块：整体上涨 $+5.83%$，涨幅居全行业第二。
• 涨幅前五：长飞光纤（$+32.46%$）、天孚通信（$+31.33%$）、通鼎互联（$+27.64%$）、亨通光电（$+23.23%$）、世纪恒通（$+22.56%$）。
• 跌幅前五：高新兴（$-11.10%$）、中富通（$-11.67%$）、信科移动-U（$-15.59%$）、震有科技（$-19.02%$）、精伦电子（$-19.74%$）。

关键信息

• 资本开支提升：阿里、Meta、微软等企业加大AI基建与云计算投资，推动行业增长。
• 光模块出口下降：国内光模块厂商加速海外建厂，导致出口金额下降，但海外需求仍旺盛。
• AI模型发布：Qwen3-Max-Thinking、Kimi K2.5等模型发布，显示AI技术快速迭代。
• 云服务商提价：谷歌云和亚马逊AWS相继上调数据传输服务价格，反映成本压力向终端传导。
• AI硬件投资：NVIDIA、微软等公司加大对AI硬件的投入，推动算力基础设施发展。

风险提示

1. AI商业价值不及预期：AI市场仍处于初级阶段，盈利模式待探索。
2. 技术发展速度不及预期：AI模型训练效果不稳定，算法不成熟。
3. 供应链集中度过高：依赖少数核心供应商，易受供应短缺影响。
4. 行业监管加剧：各国可能加强AI内容监管，影响技术落地。
5. 市场竞争加剧：科技巨头加大投入，创业公司涌入，技术迭代快，影响市场份额和投资回报。

投资建议

建议关注国内AI发展带动的服务器、IDC等板块，以及海外AI发展带动的服务器、光模块等板块。AI软件重大突破与基建竞赛互相推进，看好国产算力链。

附注

本报告基于国金证券研究所分析，仅供参考，不构成投资建议。任何使用本报告的人员应保持独立判断，并考虑其特定状况、目标或需要。