20240520-国投安信期货-白糖周报_生产前景较好_内外糖价弱势运行_11页_4mb

白糖市场周报总结

一、核心内容概述

本周白糖市场整体呈现弱势运行态势，国内外糖价均面临下行压力。国内郑糖维持震荡格局，现货市场报价下调，成交清淡；国际市场方面，巴西生产前景较好，推动美糖价格持续下跌，而印度气象部门对雨季预期乐观，泰国则因高温少雨影响甘蔗生长，市场情绪分化。

二、主要观点与关键信息

1. 国内市场情况

• 期货市场：郑糖价格弱势震荡，SR409.CZC收盘价为6194元/吨，SR501.CZC为5922元/吨，短期涨跌幅较小。
• 现货市场：产区报价下调，南宁、广州、柳州等地白砂糖现货价格分别为6520元/吨、6720元/吨、6610元/吨，部分地区小幅下跌。
• 产销数据：截至4月底，全国累计销售食糖同比增加11.62%，产销率为57.73%，同比上升0.29个百分点，销售进度较快。
• 库存情况：全国工业库存为420.74万吨，同比增加39.27万吨，但总量仍处于近几年较低水平。广西第三方库存为140.06万吨，同比下降27万吨，社会库存偏低。
• 进口数据：4月进口食糖5万吨，同比下降2.48万吨，但内外价差快速收敛，配额外进口窗口打开，预计三季度进口量将增加。

2. 国际市场情况

• 巴西市场：4月下半月巴西中南部产糖量达184.3万吨，同比大幅增加84.25%。但一季度干旱影响甘蔗生长，单产分歧较大，市场对后期产量仍存疑虑。
• 印度市场：印度气象部门预计今年雨季降雨量高于往年，有利于甘蔗生长，市场对24/25榨季产量预期偏乐观。
• 泰国市场：近期高温少雨，若延续至三季度将对甘蔗生长造成不利影响，需关注天气变化和甘蔗长势。
• 糖醇比价：巴西糖醇比价下降至4美分附近，但糖醇比价仍较高，预计制糖比维持高位。

3. 未来展望

• 短期趋势：国内现货价格相对坚挺，对盘面形成一定支撑。
• 中长期趋势：由于远月增产预期较强，市场看空情绪浓厚，预计糖价将延续下行趋势。
• 操作建议：建议维持偏空操作思路。

三、图表分析要点

国内市场图表

• 图1、图2：9月与1月基差图显示近期基差波动较小，市场情绪偏弱。
• 图3、图4：郑糖5-9价差与9-1价差图显示价差维持稳定，但未出现明显反转信号。
• 图5：白糖仓单季节图显示仓单量处于季节性低位，对价格支撑有限。
• 图6：郑糖成交与持仓数据表明市场交投活跃度较低，持仓量未明显增加。

国际市场图表

• 图12、图14：巴西醇油比价与糖醇比价图显示糖醇比价处于高位，制糖比维持较高水平。
• 图15：印度现货价格图显示印度糖价相对稳定，但出口利润受压。
• 图16：巴西货币与美糖期价图显示汇率波动对糖价有一定影响。

四、主产区降雨情况

• 巴西中南部：累计降雨量偏少，但近期有所回升，对甘蔗生长有利。
• 印度马邦：降雨量偏高，有利于甘蔗生长，预计产量偏乐观。
• 泰国中部与东部：持续高温少雨，对甘蔗生长构成威胁，需关注后续天气变化。
• 国内产区：广西钦州与来宾降雨量偏低，可能影响甘蔗生长。

五、操作评级

• 白糖：当前市场操作评级为★☆☆，表示趋势性上涨或下跌驱动存在，但盘面可操作性不强。

六、免责声明

本报告由国投安信期货有限公司发布，仅供其客户参考使用。报告基于公开信息，不保证其准确性或完整性，不构成投资建议，使用本报告所导致的任何损失，本公司不承担责任。