20250120-国投期货-白糖周报_糖价弱势下行_关注广西生产情况_9页_1mb

糖价弱势下行，关注广西生产情况总结

核心内容概述

当前白糖市场整体呈现弱势震荡态势，国内外糖价均受到供需关系变化的影响。巴西和印度的生产情况对国际糖价形成较大压力，而国内广西产区的收榨时间提前也对市场造成一定影响。整体来看，市场对糖价的上涨动力不足，需关注后续生产与进口数据的变化。

国际市场分析

巴西生产情况

• 24/25榨季：截至2024年12月底，巴西中南部累计产糖3978万吨，同比下降5.42%，但总量仍接近4000万吨，处于历史偏高水平。
• 库存与出口：巴西国内食糖库存偏低，且港口发运量维持低位（128.36万吨），显示市场供应紧张。
• 天气因素：巴西中南部地区自去年10月中旬以来降雨量显著增加，缓解了干旱担忧。预计一季度降雨量将高于往年均值，对25/26榨季的生产前景构成积极影响，可能对美糖价格形成下行压力。
• 乙醇生产：ISMA预计24/25榨季印度用于生产乙醇的食糖数量为400万吨，同比增加185万吨，反映出甘蔗用于乙醇的比例上升，可能抑制食糖出口。

印度生产情况

• 24/25榨季：截至2025年1月15日，印度共有507家糖厂生产，同比减少17家；入榨甘蔗14821.4万吨，同比下降8.1%；产糖1305.5万吨，同比下降13.66%。
• 乙醇政策：印度政府计划继续提高甘蔗制乙醇比例，可能进一步减少食糖出口，对国际市场供应形成压制。

国内市场分析

郑糖表现

• 价格走势：国内白糖期货市场（郑糖）呈现弱势震荡，12月进口数据偏中性，进口量为39万吨，同比减少10.74万吨。
• 进口结构：糖浆和预拌粉进口量为18.76万吨，同比增加6.77万吨，显示出对进口糖浆的依赖增加。
• 国产糖产量：2024/25榨季截至12月底，国内累计产糖440.34万吨，同比增加37.82%；工业库存为190.4万吨，同比增加40.71万吨。

广西生产情况

• 收榨时间：由于提前开榨及去年四季度干旱，广西糖厂收榨时间较往年提前，预计集中收榨时间为2月中下旬至3月上旬。
• 产销与库存：12月份广西产销双增，但产销率同比下降，库存同比增加，显示市场供应压力有所上升。

市场操作建议

• 操作评级：白糖操作评级为☆☆☆，表示市场趋势性下跌，但操作性不强，建议以观望为主。
• 关注重点：需持续关注巴西和印度的生产进度、出口情况以及广西的后续生产数据，以判断糖价走势。

数据来源与图表说明

• 所有图表均来源于Wind、Bloomberg、UNICA、NOAA及泛糖科技等机构，用于辅助分析市场趋势与供需变化。
• 部分图表加载失败，建议用户参考原始数据平台获取完整信息。

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