20240611-国投安信期货-白糖周报_供需宽松_内外糖价弱势运行_11页_4mb

白糖市场周报总结

核心内容概述

本周白糖市场整体呈现供需宽松、内外糖价弱势运行的态势。国际和国内糖价均受到产量预期增加、出口压力以及进口利润回升等因素影响，短期内维持震荡格局。

主要观点

国际市场

• 美糖价格：受巴西雷亚尔贬值及市场看空情绪影响，美糖价格低位震荡，短期下跌空间有限。
• 巴西出口：5月份巴西出口食糖281万吨，同比增加14%，且随着甘蔗压榨量上升，预计后期出口仍将维持高位。
• 巴西天气：巴西中南部天气干燥，有利于甘蔗压榨作业，但主产区长期干旱可能影响单产，目前市场尚未充分反映该风险。
• 乙醇消费：巴西醇油比价处于历史低位，有利于乙醇消费，同时含水乙醇在燃料市场中的份额回升，对乙醇价格形成支撑，但对制糖比产生不确定性影响。

国内市场

• 郑糖走势：国内白糖期货价格弱势震荡，5月份销量和产销率同比降低，库存增加，整体数据偏空。
• 现货市场：国内主要产区如南宁、广州、柳州等现货价格均有所下跌，但库存仍处于同期较低水平，糖厂现货压力较轻。
• 进口预期：进口利润回升，市场预期三季度进口量较多，补充糖源，缓解现货压力。
• 远期供应：24/25榨季国产糖预计继续增产，主要受益于种植面积小幅增加及南方蔗区降雨量上升，远期供应预期偏空。

关键信息

国内数据

• 全国销量：5月份全国单月销糖84.63万吨，同比减少25.37万吨。
• 产销率：全国产销率为66.17%，同比下降3.49个百分点。
• 库存：全国工业库存为337.04万吨，同比增加64.83万吨。
• 广西数据：广西单月销糖52.72万吨，同比下降19.59万吨；产销率为66.46%，同比下降4.59个百分点；库存为207.32万吨，同比增加54.73万吨。

国际数据

• 巴西出口：5月份巴西出口食糖281万吨，同比增加14%。
• 巴西单产：主产区干旱可能影响单产，但市场尚未充分交易该风险。
• 乙醇消费：含水乙醇在巴西燃料市场中的份额持续回升，利好乙醇价格。
• 巴西制糖比：5月上半月制糖比增加不及预期，后期数据变化需关注。

市场趋势与操作评级

• 操作评级：白糖市场整体趋势性不强，操作机会有限，建议以观望为主。
• 趋势星级：★☆☆，代表市场存在上涨或下跌驱动，但盘面可操作性不强。

基本面分析

国内基本面

• 产销区价差：国内白糖产销区价差季节性图显示，近期价格波动较小。
• 仓单变化：白糖仓单季节图显示，近期仓单变化不大，市场操作空间有限。
• 成交与持仓：郑糖成交与持仓情况显示，市场交投清淡，持仓量未明显变化。

国际基本面

• 糖醇比价：巴西糖醇比价处于低位，对糖价形成一定支撑。
• 期货价格：国际期货市场收盘价显示，价格持续走低。
• 基差分析：9月和1月基差图显示，基差维持低位，市场预期偏弱。

主产区降雨情况

• 巴西中南部：累计降雨量较低，干旱持续影响甘蔗生长。
• 印度马邦：累计降雨量偏低，影响糖产量。
• 泰国中部与东部：降雨量尚未达到预期，需继续观察。
• 国内广西与云南：降雨量有所回升，对甘蔗生长有利。

结论

整体来看，白糖市场在国内外均面临供应宽松的压力，短期内价格走势偏弱。尽管国内库存仍处于较低水平，但进口预期增加可能缓解现货压力。巴西市场虽面临单产下降风险，但市场尚未充分反映，短期内糖价下跌空间有限。建议投资者保持观望态度，等待进一步数据和市场信号。