20201025-天风证券-有色金属行业研究周报_铜价突破阶段性高点_建议关注相关高弹性公司_13页_1mb

有色金属行业研究报告总结

核心内容

本报告分析了2020年10月有色金属行业的市场动态、价格走势及公司表现，重点指出在宏观经济与政策影响下，有色金属行业整体呈现震荡走势，但部分金属和公司仍具备上涨潜力。

主要观点

宏观环境

• 新能源汽车政策：浙江省启动新一轮新能源汽车奖补政策，执行期限为2021年至2022年，显示政府对新能源产业的支持。
• 全球政策动向：美联储表示将在较长时间内维持低利率政策，且可能继续实施量化宽松（QE），以支持经济复苏，这为贵金属长期上涨提供了支撑。
• 经济数据：中国PMI和工业增加值触底回升，显示经济复苏迹象；美国PMI指数创历史新高，但GDP仍面临下行压力。

行业动态

• 矿业活动：全球主要矿业公司如力拓、必和必拓、三菱重工等在铜、铝、镍等金属的生产及项目开发方面有所进展，部分公司因疫情、设备维护等因素产量有所波动。
• 新能源需求：新能源汽车终端需求持续向好，推动锂、钴等金属价格反弹，带动相关产业链公司业绩增长。

金属价格

• 贵金属：贵金属价格小幅回调，黄金和白银价格仍处于上涨通道，短期进入盘整期，但中期有望继续上涨。
• 基本金属：铜、锌、铅等基本金属价格普遍上涨，铝、镍、锡涨幅较小，整体呈现上涨趋势。
• 稀土：稀土价格小幅休整，轻稀土价格下跌，重稀土表现相对稳定，部分品种仍具备上涨潜力。

关键信息

行业走势

• 有色板块整体下跌0.6%，但黄金、铝、锂逆势上涨，涨幅分别为0.7%、0.3%和0.8%。
• 明泰铝业（铝加工）涨幅最大，西部矿业小幅上涨，整体板块呈现较大幅下跌。

公司动态

• 有研新材：季度净利润增长98.88%，显示公司业绩强劲。
• 天通股份：季度净利润增长126.91%，业绩表现亮眼。
• 紫金矿业：季度营收增长28.34%，净利润增长52.12%，是行业内的龙头公司。
• 恒邦股份：权益变动，部分股东减持，但公司营收增长55.73%，显示其业务扩张能力。
• *ST江特：净利润增长127.70%，尽管营收下降，但利润增长显著。
• 锡业股份：营收增长9.82%，净利润增长104.29%，表现稳健。

投资建议

• 贵金属：短期进入盘整期，但中期有望继续上涨，重点推荐江铜控股及民营激励，同时关注恒邦股份等黄金上市平台。
• 基本金属：铜价突破阶段性高点，建议关注高弹性公司。
• 稀土：中重稀土具备更强的弹性，关注特斯拉等新能源汽车需求对稀土的影响。

风险提示

• 政策风险：欧央行和美联储加息政策变动可能对贵金属价格产生影响。
• 经济风险：全球经济不及预期，可能对大宗商品价格造成下行压力。
• 市场风险：新能源需求不及预期，或锂钴供给大幅超预期，可能影响相关金属价格走势。

投资评级

分析师信息

• 杨诚笑：分析师，SAC执业证书编号：S1110517020002，邮箱：yangchengxiao@tfzq.com
• 孙亮：分析师，SAC执业证书编号：S1110516110003，邮箱：sunliang@tfzq.com
• 田源：分析师，SAC执业证书编号：S1110517030003，邮箱：tianyuan@tfzq.com
• 王小芃：分析师，SAC执业证书编号：S1110517060003，邮箱：wangxp@tfzq.com
• 田庆争：分析师，SAC执业证书编号：S1110518080005，邮箱：tianqingzheng@tfzq.com

图表与数据来源

• 所有图表及数据均来源于Wind、天风证券研究所，包含宏观经济指标、金属价格走势及公司财务数据等。

总结

本报告全面分析了2020年10月有色金属行业的市场表现与未来趋势，指出在美联储低利率政策和新能源需求上升的背景下，贵金属和部分基本金属仍有上涨空间。建议投资者关注黄金、铜、锂等金属，以及具备高增长潜力的公司如紫金矿业、恒邦股份、明泰铝业等。同时提醒投资者注意政策变动、全球经济、大宗商品价格波动等风险因素。