银行业跟踪：长端利率或有波动，继续看好银行股配置价值-240708-东兴证券-10页_546kb

报告总结：银行业跟踪 - 长端利率或有波动，继续看好银行股配置价值

核心观点

报告强调，尽管短期银行股面临业绩增速压力，但中长期配置价值突出。在长端利率可能波动、央行干预下，预计下半年利率波动加大，但由于利率中枢下行和资产荒边际好转，高股息红利资产吸引力增强，整体看好银行行业。

投资建议

短期建议关注区域信贷需求强、主动投放能力和定价能力强的中小银行，以及低估值、高股息个股。中长期方面，受益于被动基金扩容和资金面支撑，银行股有望维持良好表现；个股选择可侧重于市场维稳资金入市相关的标的。

板块表现

上周，中信银行指数微涨0.01%，跑赢沪深300指数0.89个百分点，细分板块中国有行和农商行涨幅领先，城商行和股份行则下跌。个股方面，大型国有行如农业银行和工商银行表现较好，而部分中小银行如长沙银行跌幅显著。板块估值PB为0.59倍，处于历史低位。

关键背景

央行最近开展国债借入操作，准备二级市场买卖，以管理长期利率风险。预计政府债供给增加可能缓解资产荒，但短期降息周期和息差压力仍对银行业绩构成挑战。