20180531-国金证券-基金投资策略报告_立足长期配置能力_关注中久期信用品种_9页_1mb

债券与货币市场基金投资建议总结

核心结论

债券市场近期呈现震荡走势，6月市场预计仍将保持震荡，信用分化趋势持续。投资建议以长期配置能力为核心，关注中久期信用品种，并适当配置中长期利率债作为储备工具。同时，货币市场基金收益率下行，建议关注中等规模、稳定性强、同业存单仓位适中的产品。

债券市场回顾与展望

市场表现

• 5月上半月债券收益率超跌反弹，下旬利率债收益率短端上行、长端下行，全月市场震荡。
• 5月信用债指数累计下行0.47%，信用利差走阔。
• 5月转债成交规模小幅提升，但个券表现分化。

市场展望

• 中期：基本面下行与货币政策边际宽松支撑下，债券市场仍有较好表现。
• 短期：经济保持平稳，市场转向需等待基本面明确信号，预计6月维持震荡走势，信用分化趋势延续。

开放型债券基金投资建议

策略建议

• 建议以管理人自上而下的长期投资能力作为筛选主线。
• 关注产品中长期风险收益表现、回撤控制能力、团队投研平台与风控体系。

投资特征

• 短期机会：把握产品投资特征，捕捉短期信用品种机会和中期久期策略机会。
• 中久期信用债：建议关注以中久期信用品种为主的产品，通过票息策略积累超额收益，适度捕捉资本利得。

重点推荐产品

• 绝对收益表现突出：华安信用四季红、广发双债添利、银河领先债券、银华纯债信用主题、华富强化回报、招商产业、大摩强收益、华富收益增强、兴全磐稳增利、易方达增强回报、大成债券、汇添富多元收益、景顺长城景颐双利、中银稳健添利、博时信用债纯债、易方达稳健收益。
• 剔除风险后收益表现突出：嘉实纯债、银华信用季季红、新华纯债添利、融通四季添利、工银瑞信产业债、国富强化收益、中银稳健添利。

货币市场基金投资建议

市场表现

• 5月货币市场基金平均收益率继续下行，新型互联网产品和场内基金下降幅度较大。
• 一周期限银行理财产品收益率小幅上行。

投资建议

• 建议调低收益预期，关注中长期历史业绩稳定、规模适中、同业存单仓位不过高的产品。
• 优先选择规模中等偏上的场外货币基金，兼顾规模效应与流动性风险控制。

重点推荐产品

• 场外货币基金：华夏财富宝、民生加银现金宝、汇添富全额宝、嘉实活期宝、广发钱袋子、国金金腾通、鹏华增值宝、兴全添利宝、汇添富和聚宝、富国富钱包、工银瑞信现金快线、南方薪金宝、华安汇财通、平安大华财富宝、国寿安保薪金宝、鹏华安盈宝、易方达增金宝、兴全货币。
• 场内货币基金：招商快线、南方理财金、银华日利、华宝添益。

风险提示

• 债券市场信用风险加剧，需关注管理人信用风险把控能力。
• 货币基金收益率下行，需注意流动性风险与净值波动。
• 投资建议需结合投资者自身风险偏好与投资目标，不可作为唯一决策依据。

特别声明

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• 报告仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行判断。