> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 久期全知道：久期继续上升总结 ## 核心内容 本报告《债市读心术》由国金证券股份有限公司发布，旨在分析当前债券市场中久期的变化趋势及其对市场的影响。报告指出，**公募基金久期中位值在8月17日至8月21日期间上升了0.08，达到3.28，处于过去三年100%分位**，表明当前市场环境下，基金整体久期处于历史最高水平，反映出市场对利率下行的预期较强。 ## 主要观点 - **久期持续上升**：公募基金久期中位值在最近一周内显著上升，显示出市场参与者对利率走势的预期发生了变化。 - **分歧度加大**：久期分歧度指数上升0.01至0.50，处于过去三年29%分位，表明市场对于久期的判断存在一定的分歧。 - **利率择时模型的有效性**：报告提到，利率择时模型采用技术分析方法构建，其在不同市场环境下的有效性可能存在差异，因此投资者应谨慎参考。 - **模型估算误差**：基金久期基于内部模型估算，存在与真实值偏差的风险，需注意模型的局限性。 ## 关键信息 - **时间范围**：报告分析的时间为2026年8月17日至8月21日。 - **数据来源**：Wind，国金证券研究所。 - **久期中位值**：从3.20上升至3.28，涨幅为0.08。 - **久期分歧度指数**：从0.49上升至0.50，处于过去三年29%分位。 - **市场预期**：久期的上升反映了市场对利率下行趋势的预期，可能意味着投资者更倾向于持有长期债券以获取更高收益。 - **风险提示**： - **模型适用性风险**：利率择时模型在不同市场环境下的有效性存在差异。 - **模型估算误差**：久期数据基于模型估算，可能存在偏差。 ## 报告信息 - **报告名称**：《债市读心术》 - **发布日期**：2026年8月21日 - **发布机构**：国金证券股份有限公司 - **证券分析师**： - 尹睿哲，SAC执业编号：S1130525030009，邮箱：yinruizhe@gjzq.com.cn - 刘冬，SAC执业编号：S1130525030008，邮箱：liu_dong@gjzq.com.cn ## 风险与免责声明 - **风险提示**： - 模型适用性风险：技术分析方法在不同市场环境下的有效性可能不同。 - 模型估算误差：久期数据基于内部模型估算，可能存在偏差。 - **免责声明**： - 本报告仅代表作者个人意见，不代表任何机构立场。 - 报告不构成投资建议，投资者应独立判断。 - 未经书面许可，不得复制、转发、转载或修改本报告内容。 - 报告仅供风险评级高于C级的投资者使用，不适用于所有投资者。 - 国金证券不对因使用本报告而产生的任何损失承担责任。 ## 结论 报告指出，当前市场环境下，公募基金久期持续上升，表明投资者对利率走势的预期趋于乐观，倾向于持有更长期限的债券资产。然而，模型的适用性和估算误差也需引起重视。投资者应结合自身情况，审慎参考报告内容，避免盲目决策。