20250615-华泰期货-氯碱周报_需求跟进不足_烧碱厂库回升_21页_4mb

烧碱分析

• 需求与库存：需求跟进不足，下游氧化铝开工小幅回升但采购动弱，库存回升（液碱40.53万吨，片碱285万吨），国内需求疲软。
• 供应与利润：烧碱开工率80.90%，产量7.90万吨，利润尚可（山东氯碱综合利润约172765元/吨），但新增产能预期加剧供给压力。
• 成本端：原盐、煤价下跌，电力成本下移，液氯价格上涨，成本支撑降低。
• 策略：谨慎做空套保，关注下游补货及新增产能投产情况；风险：上游检修增多、下游复产超预期。

PVC分析

• 供需与库存：供应端检修延续，预后期产量回升，需求端制品开工下滑，PVC社会库存去化放缓。出口政策不确定性是潜在风险。
• 利润与价格：PVC利润承压（如电石法单品种利润亏损扩大），管材、型材、薄膜开工率均低。价格方面，期货与现货基差显示市场波动性较低。
• 策略：中性策略，逢高空单，关注宏观因及下游需求修复；风险：下游需求加速、出口政策确定性政策催化剂。

结论与风险

• 全面关注氯碱及PVC基本面，短期下游需求对供需平衡起关键作用。建议投资者关注库存变化与产业政策动向以进行风险控制。