20250302-银河期货-PVC烧碱3月报_烧碱不确定性较大_PVC预计低位震荡_20页_1mb

烧碱部分

当前烧碱市场不确定性较大，主要受库存高低影响。山东氧化铝大厂液碱库存及烧碱工厂库存均处于高位，去库速度取决于厂家检修及非铝需求改善或出口放量。供应端上半年几乎无新增装置投产，金岭检修影响较大；氯碱综合利润因液氯补贴受到拖累，需关注对烧碱开工的影响。需求端氧化铝开工率高，高成本产能减产意愿不强；3月将迎来铝土矿季度长单谈判，企业希望压低矿价降低成本。新增产能方面，中铝华晟二期二线将于3月投产，海外氧化铝投产进展顺利，印尼已投产200万吨。短期现货或阶段性企稳，华北检修将支撑价格偏强震荡，但库存、魏桥送货量及需求恢复是关键变量，去库不及预期则存在回落压力。

PVC部分

PVC市场面临中长期供需过剩压力，高库存持续压制价格，短期预计低位震荡。房地产需求仍弱势，但春检季检修计划较少，利润修复下企业减产意愿不足。出口尽管有所增长，但难以扭转供需过剩格局。需求端需关注旺季成色及宏观政策，3月若需求改善，可能对行情构成阶段性支撑。供应端成本支撑减弱，电石法利润为负，检修计划偏少，开工率难有显著变化。

市场展望

烧碱短期震荡偏强，但库存去化是关键；PVC中长期过剩，短期受累于需求，或低位震荡运行。建议投资者谨慎观望，等待更多信号确认。