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氯碱日报 2025-11-27 总结分析

PVC 市场动态

• 价格变动： PVC期货主力收盘价4489元/吨，下跌2元；华东现货电石法报价4450元/吨，下跌10元。基差显示华东-39元/吨，华南1元/吨。
• 供应情况： 装置检修较少，新增产能如渤化已满产，供应呈现充裕格局，电石法和乙烯法开工率分别上升0.58%和1.18%。
• 需求动态： 下游开工率77.48%，略降；采购情绪一般，但因价格下跌，点价采购改善。库存方面，厂内库存31.5万吨，略增，社会库存52.7万吨，略微调整。
• 利润分析： PVC电石法生产毛利-848元/吨，乙烯法-516元/吨，出口利润5.4美元/吨，进口利润负值，显示盈利薄弱。
• 市场影响： 需求疲软，出口订单增加但风险存在；整体供需偏弱，关注装置检修和宏观因素。

烧碱 市场动态

• 价格变动： 烧碱现货价格稳中有降，山东32%液碱报价760元/吨，50%液碱1230元/吨；期货SH主力收盘价2229元/吨，下跌19元。
• 供应情况： 开工率小幅提升，装置检修恢复；山东烧碱开工率84.60%，累库现象明显，液碱工厂库存42.76万吨，上涨2.54万吨。
• 需求动态： 下游如氧化铝开工率85.46%，略有增加，但非铝端需求转弱；山东50%碱去库，32%碱累库，叠加非铝淡季因素，库存累积。
• 利润分析： 山东氯碱综合利润表现分化，单品种利润1380元/吨，但与PVC相关利润亏损增大；液氯价格相对疲软，成本支撑有限。
• 市场影响： 氧化铝投产预期支撑价格，但需求减弱；重点关注液氯波动、装置检修和氧化铝投产节奏。

综合策略与风险

• PVC策略： 单边区间震荡，跨期观望，无跨品种操作；重点关注装置检修和宏观情绪。
• 烧碱策略： 单边区间震荡，跨期SH12-01逢低正套，无跨品种；风险包括液氯价格波动、装置检修和下游需求变化。
• 总体风险： 供需不平衡，库存压力，价格波动，政策和反倾销影响。