20231025-东吴证券-爱美客-300896.SZ-2023三季报点评_Q3收入+18_扣非归母净利润+18_濡白天使保持快速放量_3页_442kb

爱美客2023年三季报业绩概况：前三季度营收同比增长45.71%，净利润和扣非净利润分别增长43.74%和45.41%。其中Q3单季度收入增长1758%，归母净利润同比增长1327%，但扣非归母净利润仅增长17%。产品方面，“濡白天使”单Q3增长120%，保持快速放量，新品“如生天使”已发布并形成区隔互补。公司丰富在研管线，包括注射用A型肉毒毒素等，预计2023-2024年陆续提交临床试验申请。毛利率Q3微增至95.07%，但前三季度净利率下滑，期间费用率、销售与管理费用率上升为主因。分析师下调2023-2025年归母净利润至190.2亿/26.22亿/34.58亿，对应PE分别为41/30/23倍，维持“买入”评级。风险提示新产品市场反馈、研发进度及疫情等不确定因素。