20230824-国元证券-爱美客-300896.SZ-2023年半年报点评_营收利润高增长_濡白天使持续放量_3页_1mb

美爱客2023年半年度报告总结

业绩表现

爱美客2023年上半年实现高增长营收和利润：营业收入同比增长64.93%至1459亿元，净利润同比增长64.66%至963亿元。毛利率大幅提升至95.41%。第二季度单季营收同比增长82.60%，净利润同比增长76.53%。盈利能力方面，净利率为6.601%，同比下降。

产品分析

公司产品线强劲，溶液类注射产品营收增长35.90%，毛利率上升；凝胶类注射产品增速最快，增长139.00%，主要由"濡白天使"产品推动。新产品如"如生天使"即将推出，预计将与现有产品协同，驱动未来增长。

在研管线

爱美客拥有丰富在研产品，包括肉毒毒素（已完成三期临床）、利拉鲁肽注射液（已完成一期临床）及多种创新药物如第二代面部埋植线。截至2023年上半年，新增2款获批产品，强化研发布局。

投资建议

基于高增长潜力，维持“买入”评级。预计2023-2025年每股收益分别为8.72元、12.04元、16.08元，对应市盈率分别为49倍、35倍、26倍。

风险提示

潜在风险包括产品推广不及预期和政策变动，可能影响业绩。