20200825-华宝证券-基本金属及贵金属行业周报_贵金属调整延续_铜铝旺季表现可期_14页_1mb

贵金属调整延续，铜铝旺季表现可期

核心内容概述

本报告分析了基本金属与贵金属的市场表现，并指出九月旺季可能为铜铝板块带来上涨机会，同时提醒投资者关注贵金属板块的回调风险。报告还涵盖了宏观经济动态、行业新闻及公司重要公告，为投资者提供市场趋势与投资建议。

主要观点

1. 基本金属延续强势，贵金属普跌

• 铜：LME铜价上涨3.96%，SHFE铜价上涨3.76%。8月冶炼产量环比回升，进口铜逐步到港，南美逐步重启，供给扰动接近尾声。但淡季消费转弱、累库延续，短期铜价震荡。
• 铝：LME铝价上涨0.39%，SHFE铝价上涨2.81%。电解铝社会库存升2.5万吨至76.2万吨，铝箔需求旺盛，但型材、线缆、板带等订单下滑，铝价短期震荡。
• 贵金属：上周贵金属普跌，COMEX黄金下跌0.12%，伦敦金下跌1.05%；COMEX白银上涨3.05%，伦敦银上涨0.54%。SHFE黄金下跌0.83%，SHFE白银下跌2.86%。尽管巴菲特大举购买黄金企业，但其投资逻辑更多关注企业盈利能力而非金价本身。

2. 有色板块跑赢大盘

• 上证综指上涨0.11%，深证综指下跌0.82%。
• 有色指数上涨1.24%，新材料指数下跌1.63%，有色板块整体表现优于大盘。
• 有色子板块中，其他稀有小金属板块涨幅最大，达3.15%；而稀土、锂、钨板块跌幅居前，分别为-5.66%、-4.95%、-1.99%。

3. 九月旺季将至，铜铝有望上涨

• 9月国内将进入旺季，铝、铜库存将季节性下降，价格有望上涨。
• 长期来看，特高压、房地产和基建等领域的发力，以及汽车空调改善，将推动铜铝需求增长。
• 欧盟7500亿欧元和美国财政刺激方案将带动海外商品需求，库存周期景气向上背景下，有色商品价格趋势上行。
• 铜铝板块存在周期轮动补涨机会。

关键信息

价格与涨跌幅

行业动态

• 宏观政策：国务院出台稳外贸稳外资政策，央行推动人民币国际化，证监会优化证券业务管理规定。
• 行业新闻：
  • 宁德时代拟投资190.67亿元，推进全球化布局。
  • 郑州轻研合金科技成功开发超高强铝锂合金，填补国内700MPa级铝锂合金空白。
  • 刚果（金）考虑是否维持铜出口禁令，可能影响邻国赞比亚。
  • 欧洲首座大型高端铝箔厂将在匈牙利建设。
  • 美国黄金ETF持仓流入放缓，金价出现回调迹象。

公司动态

• 深圳新星：发布股票期权激励计划及可转债发行结果。
• 丰华股份：拟收购广州威能100%股权，并募集配套资金。
• 恒邦股份：非公开发行股票申请获审核通过。
• 白银有色：减持斯班一股票，套现约13.94亿元人民币。
• 广晟有色：控股子公司取得采矿权证。
• 西藏华钰：为合资公司提供反担保。
• 楚江新材：发行可交换公司债券，质押股票用于融资。
• 赣锋锂业：与江特电机签订锂盐生产线合作协议。

重点建议

• 关注铜铝旺季表现：九月旺季将至，铝、铜库存有望季节性下降，价格或上涨。
• 警惕贵金属回调风险：美国实际利率回升、市场对美联储收缩流动性的预期升温，可能引发贵金属回调。
• 部分低估值公司存在补涨机会：在库存周期景气向上的背景下，铜铝板块的低估值公司可能迎来补涨机会。

风险提示

• 全球经济超预期下滑：可能对金属需求产生负面影响。
• 疫情二次反复：可能导致消费和需求大幅回落。

附录：图表与数据来源

• 图表：包括LME与SHFE金属价格及库存数据、黄金ETF持仓变化、CFTC白银持仓变化、有色子板块行情速览等。
• 数据来源：Wind，华宝证券研究创新部。