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基本金属迎接旺季，关注铜铝需求端变化

核心内容概览

本报告分析了2020年9月18日前一周基本金属及贵金属行业行情、板块表现、供需变化及未来展望，重点围绕铜、铝等工业金属，以及黄金、白银等贵金属的市场动态。

主要观点

1. 基本金属持续上涨，金银震荡

• LME金属价格：上周铜、铝、铅、锌、锡、镍期货价格分别上涨2.01%、1.15%、1.22%、3.05%、0.61%、-1.69%。
• SHFE金属价格：铜、铝、铅、锌、锡、镍期货价格分别上涨0.72%、2.85%、0.97%、4.01%、1.25%、0.48%。
• 市场表现：两市金属价格继续反弹，铜铝板块表现尤为突出。
• 需求端变化：8月房地产开发投资、汽车产销量等下游需求数据恢复明显，政府主导的基建项目预期向好，工业金属需求端拉动显著。
• 库存情况：电解铝库存环比下降3.1%，铜库存环比增加9.36%。

2. 贵金属面临调整

• 美元指数：弱势盘整，周下跌0.07%。
• 黄金：COMEX金价微涨0.46%，SHFE金价微涨0.10%。
• 白银：COMEX银价稳定，SHFE银价下跌0.34%。
• 市场影响因素：美国宏观经济数据低于预期，财政刺激谈判未有进展，经济复苏不确定性增加，对通胀轨迹看法存在分歧。
• 黄金ETF：全球黄金ETF总持仓出现外流，SPDR Gold Shares连续三周资金外流。

3. 有色板块跑赢大盘

• 指数表现：上证综指、深证指分别上涨2.38%、2.57%；有色指数、新材料指数分别上涨3.35%、5.54%。
• 子板块表现：锂板块涨幅最大，达16.96%；黄金板块微跌0.01%，为跌幅前三名。

关键信息

金属价格与库存

• 铜：LME铜价6850美元/吨，SHFE铜价51990元/吨，铜库存增至19.33万吨，周环比增加9.36%。
• 铝：LME铝价1795.5美元/吨，SHFE铝价14640元/吨，铝库存降至74万吨，周环比下降3.1%。
• 铅：LME铅价1914.5美元/吨，SHFE铅价15070元/吨，铅库存周环比下降0.97%。
• 锌：LME锌价2547.5美元/吨，SHFE锌价20215元/吨，锌库存周环比上涨4.01%。
• 锡：LME锡价18100美元/吨，SHFE锡价143750元/吨，锡库存周环比上涨1.25%。
• 镍：LME镍价14855美元/吨，SHFE镍价116710元/吨，镍库存周环比上涨0.48%。

铜铝需求分析

• 铜：8月下游需求数据向好，但消费尚未明显回暖，电力行业需求走弱导致铜杆企业订单下滑，部分企业开工率下降超20%。
• 铝：库存持续下降，出口铝材环比改善，产业链补库行为将推动铝价上行，预计下周铝下游开工微幅增长，但旺季消费复苏时间可能拉长。

贵金属趋势

• 黄金：短期震荡调整，长期仍具吸引力，因美元利率维持低位，抗通胀属性支撑金价。
• 白银：CFTC机构净多持仓增加，但白银ETF减仓，显示市场对白银的需求存在分歧。

个股表现与重点建议

涨幅靠前公司

跌幅靠前公司

风险提示

• 全球经济风险：全球经济可能超预期下滑，影响金属需求。
• 疫情反复风险：疫情二次反复可能导致需求大幅回落。

行业与公司动态

行业新闻

• 铜：智利国家铜业延长“国家灾难状态”90天，铜精矿加工费报价低于50美元，显示供应紧张。
• 铝：国际铝协发布全球铝工业碳排放报告，显示减排压力大；印度对华铝扁轧制品启动反倾销调查。
• 镍：Atlantic Nickel计划投资3.35亿美元推进巴西硫化镍矿项目；特斯拉与加拿大矿业公司Giga Metals就低碳镍采购展开谈判。

公司动态

• 四通新材：拟将天河环境股权转让给海螺环境。
• 索通发展：完成“索发转债”赎回，转股后公司总股本增加。
• 丽岛新材：股东减持股份，导致公司股份变动。
• 华友钴业：发布非公开发行A股股票预案。
• 深圳新星：计划回购股份，金额不超过7000万元。
• ST梦舟：控股股东调整股份增持计划，增持数量增加。

总结

本报告指出，基本金属价格持续上涨，铜铝板块表现强劲，主要受益于下游需求恢复和库存下降。贵金属则面临调整，黄金短期震荡但长期仍具吸引力，白银市场表现分化。建议投资者关注铜铝需求端变化，同时警惕全球经济下滑和疫情反复带来的风险。