20181015-东兴证券-商品周报_全球风险不断升级_国际油价承压下跌_15页_2mb

全球风险升级背景下大宗商品价格走势分析

核心内容

1.1 金价上涨、白银价格下跌

• 金价上涨：本周全球金价整体上涨，COMEX黄金周内收于1221.6美元/盎司，涨幅1.23%；SHFE黄金收于272.85元/克，涨幅1.17%；现货黄金收于1218.1美元/盎司，涨幅1.28%。
• 白银价格下跌：COMEX白银周内收于14.63美元/盎司，跌幅0.24%；SHFE白银收于3539元/千克，跌幅0.23%；现货白银收于14.569美元/盎司，跌幅0.47%。
• 原因：全球股市大跌引发避险情绪升温，推动金价上涨；美元指数高位震荡回落，对金价形成支撑；而白银因需求疲软及市场情绪变化出现下跌。

1.2 基本金属整体走强，沪铝表现偏软

• 金属走势：本周基本金属期价普遍上涨，铜、锌、铅、热轧卷板、螺纹钢等均上涨，涨幅在0.48%-4.03%之间。
• 沪铝下跌：SHFE铝收于14325元/吨，跌幅0.31%；LME铝收于2030美元/吨，跌幅2.57%。
• 原因：铜价受益于美元回落及人民币贬值，而铝价受国内政策影响及需求疲软拖累，表现偏弱。

1.3 国际油价整体走弱

• 油价下跌：NYMEX轻质原油、WTI原油和布伦特原油分别下跌3.88%、4.00%和4.24%，收于71.51、71.45和80.60美元/桶。
• 库存及需求：美国EIA原油库存意外上涨600万桶，削弱油价支撑；同时，美国对伊朗的制裁效果逐渐消退，影响市场情绪。
• 风险提示：贸易摩擦及全球经济不确定性使油价承压，存在波动风险。

1.4 农产品期货价格内盘多数上涨

• 油脂类上涨：国内油脂类期货价格普遍上涨，DCE豆一、豆粕、棕榈油等涨幅在0.24%-1.35%之间。
• 外盘下跌：CBOT大豆、豆油、豆粕等价格下跌，跌幅在0.14%-1.22%。
• 影响因素：国内减少豆粕消费政策及饲料业执行新标准，可能减少大豆进口量；非洲猪瘟疫情持续，影响生猪及豆粕需求；美国大豆产量虽调低但仍将创历史新高。

1.5 化工品本周多数上涨

• 化工品表现：SHFE橡胶、沥青、甲醇等化工品价格普遍上涨，涨幅在0.48%-5.97%。
• PVC下跌：DCE PVC价格下跌2.25%，主要受需求疲软及库存上升影响。
• 原因：沥青需求稳定，开工率恢复；甲醇受益于天然气需求增加及库存下降；PVC因市场交易清淡而下跌。

主要观点

• 贵金属：金价受避险情绪及美元走弱推动，白银则因供需关系及市场情绪变化出现下跌。
• 基本金属：铜价上涨主要受美元回落及人民币贬值影响，而铝价因国内政策及需求疲软表现偏弱。
• 国际油价：受美国原油库存上升及贸易摩擦影响，油价承压下跌，市场对年底供应紧张的预期尚未显现。
• 农产品：油脂类期货价格上涨，但大豆、玉米等外盘价格下跌，反映国内外供需差异。
• 化工品：多数化工品价格上扬，但PVC因市场交易清淡出现下跌。

关键信息

• 政策动向：证监会推出“小额快速”并购重组审核机制，推动市场效率；商务部回应美墨加贸易协定“毒丸条款”，强调多边贸易规则。
• 市场情绪：全球股市下跌、美元指数回落、VIX恐慌指数升破20关口，显示市场避险情绪升温。
• 供需变化：美国大豆产量调低但仍创新高，国内减少豆粕消费可能影响大豆进口量；国内沥青需求稳定，开工率回升。
• 风险提示：贸易摩擦持续、全球经济不确定性及原油需求前景受打击，导致油价波动风险上升。

总结

本周全球大宗商品市场呈现分化趋势。贵金属方面，金价受避险需求推动上涨，白银则因供需失衡下跌；基本金属整体走强，铜价表现突出，铝价因需求疲软偏弱；国际油价受库存上升及贸易摩擦影响承压下跌；农产品中，油脂类期货上涨，但大豆、玉米等价格下跌；化工品多数上涨，但PVC因市场疲软出现下跌。市场整体面临全球经济不确定性及贸易摩擦带来的风险，需关注后续政策及供需变化对市场的影响。