20180619-东兴证券-商品周报_中美贸易摩擦升级_国际油价走弱_16页_1mb

中美贸易摩擦与大宗商品市场周报总结（2018年6月19日）

核心内容

1. 外盘金价、银价下跌

• 地缘政治因素：朝美和谈取得进展，朝鲜承诺“完全无核化”，美方承诺提供安全保障，缓解了避险情绪，黄金价格小幅下跌。
• 货币政策预期：良好的美国就业数据和薪资水平暗示美联储可能加息，市场对加息的预期增强，导致金价下跌。
• 内盘表现：SHFE黄金小幅上涨，SHFE白银涨幅显著，而COMEX黄金和白银均下跌。

2. 农产品价格多数下跌

• 玉米：临储拍卖常态化导致成本增加，玉米价格出现止跌反弹迹象。东北持续降雨利于种植，但下游需求疲软，预计未来价格或有看跌趋势。
• 豆类：内盘豆一、豆粕价格上涨，主要因豆粕类期权活跃及USDA库存数据利多。但外盘CBOT大豆、豆油和豆粕价格均下跌，受中美贸易摩擦升级影响。
• 棉花：国内棉花期货价格下跌，外盘也呈现下跌趋势。
• 其他农产品：如菜油、强麦等价格波动，部分品种上涨，但整体市场情绪偏空。

3. 国际油价整体走弱

• 增产预期：沙特和俄罗斯坚持增产计划，OPEC与非OPEC产油国或从7月开始逐步增产，导致油价下跌。
• 美元走强：欧银鸽派言论打击欧元，美元指数上涨，对油价形成下行压力。
• 贸易摩擦影响：15日美国对华加征关税，引发全球大宗商品价格暴跌，油价承压。
• 天然气：本周天然气期货价格逆势上涨，显示市场对能源需求的一定支撑。

4. 基本金属偏软，沪铝表现疲软

• 金属价格波动：SHFE铜、铝、锌、铅等金属价格下跌，LME铜、铝、锌、铅等金属价格也出现下跌。
• 铁矿石与螺纹钢：DCE铁矿石和SHFE螺纹钢价格上涨，主要因国内需求回暖和政策支持。
• 供需变化：国内电解铝库存下降，但受中美贸易摩擦影响，市场情绪偏空。

5. 化工品价格多数下跌

• 主要品种表现：SHFE橡胶和PVC价格大幅下跌，分别下降5.60%和4.29%。
• 市场因素：PTA、甲醇等化工品价格小幅波动，橡胶价格受中美贸易谈判和美联储加息影响承压。
• 库存与需求：国内橡胶库存下降，但消费端需求疲软，存在下行风险。

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主要观点

• 黄金与白银：受地缘政治和货币政策预期影响，外盘金价、银价下跌，内盘则因市场情绪变化出现涨跌分化。
• 农产品：玉米价格止跌反弹，但豆类期货受贸易摩擦影响，内外盘均出现下跌趋势。
• 国际油价：受增产预期和美元走强影响，国际油价持续走弱，但天然气价格逆势上涨。
• 基本金属：整体偏弱，沪铝跌幅显著，而铁矿石和螺纹钢因需求回暖表现相对较强。
• 化工品：多数品种价格下跌，橡胶和PVC跌幅较大，市场情绪偏空。

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关键信息

外盘金价、银价下跌

• COMEX黄金：周内收于1282美元/盎司，跌幅1.65%。
• COMEX白银：周内收于16.57美元/盎司，跌幅1.40%。
• SHFE黄金：周内收于273.65元/克，涨幅0.37%。
• SHFE白银：周内收于3867元/千克，涨幅2.57%。

农产品价格多数下跌

• 玉米：DCE玉米期货价格上涨0.28%，CBOT玉米期货上涨1.79%。
• 豆类：DCE豆一上涨0.73%，DCE豆粕上涨1.24%，但外盘CBOT大豆、豆油和豆粕价格均下跌。
• 棉花：CZCE棉花下跌0.43%。
• 其他农产品：如菜油、强麦等价格波动，整体市场情绪偏空。

国际油价走弱

• NYMEX轻质原油：收于64.38美元/桶，跌幅1.80%。
• 布伦特原油：收于73.00美元/桶，跌幅4.33%。
• 天然气：NYMEX天然气价格上涨3.25%，显示需求支撑。

基本金属偏软

• SHFE铜：下跌0.72%，SHFE铝下跌3.35%，SHFE锌下跌0.84%，SHFE铅下跌0.81%。
• LME铜、铝、锌、铅：分别下跌4.10%、4.14%、3.83%和3.17%。
• 铁矿石与螺纹钢：DCE铁矿石上涨1.28%，SHFE螺纹钢上涨2.58%。

化工品价格多数下跌

• SHFE橡胶：下跌5.60%，SHFE沥青下跌0.88%，DCE PVC下跌4.29%。
• PTA、甲醇：小幅上涨，但整体市场情绪偏空。
• 库存与需求：国内橡胶库存下降，但消费端需求疲软，存在下行风险。

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风险提示

• 中美贸易关系恶化：可能对国际油价和大宗商品价格造成波动风险。
• 美元走强：对贵金属价格形成下行压力。
• 全球市场情绪：贸易摩擦和地缘政治因素可能对市场产生持续影响。

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一周要闻

• 外交部声明：中方将出台同等规模、同等力度的征税措施，此前达成的经贸成果将失效。
• 国务院政策：稳步推进金融业开放，修订QFII和RQFII规定，吸引境外长期资金。
• 美联储加息：6月14日美联储宣布加息，对市场情绪和大宗商品价格产生影响。

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分析师与研究助理信息

• 分析师：谭淞，经济学博士，9年证券从业经验，现任东兴证券研究所宏观经济分析师。
• 研究助理：汤黎明，经济学博士，曾参与多项宏观经济研究课题，现为东兴证券研究所研究助理。

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行业评级体系

• 公司投资评级：根据6个月内股价表现，分为强烈推荐、推荐、中性、回避。
• 行业投资评级：分为看好、中性、看淡，依据行业指数表现进行评估。

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数据来源

• Wind资讯：提供市场数据支持。
• 东兴证券研究所：研究报告的撰写机构。
• SMM：提供金属行业数据。
• MYSTEEL：提供钢材库存数据。
• USDA：提供农产品供需数据。