20181015-慧博资讯-机构一周宏观综述_4页_262kb

文档总结

核心内容概述

本报告由多家证券公司发布，涵盖2018年10月中旬的宏观经济形势、国际政策动态、国内政策动向以及美股市场调整的原因与影响，旨在为投资者提供多维度的市场分析与展望。

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国内经济分析

1. 下游行业

• 房地产销售增速持续回升，但土地供应与成交大幅下跌，显示房地产市场存在结构性调整。
• 消费端：蔬菜与猪肉价格上行暂缓，出现回落。

2. 中游行业

• 日均耗煤增速回落，高炉开工率保持平稳。
• 水泥、螺纹钢价格下行，动力煤价格走高，反映工业需求疲软与能源价格波动。

3. 上游行业

• 原油价格回落，但铁矿石与铜价显著上升，显示全球大宗商品市场分化。

4. 流动性

• 货币市场利率低位运行，人民币汇率小幅贬值，显示国内流动性相对宽松。

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国际政策动态

1. IMF下调全球增长预期

• 预示全球经济面临下行压力，投资者风险偏好下降。

2. 欧洲央行会议纪要

• 欧元区通胀不确定性减弱，但意大利10年期国债收益率创近四年半新高，显示欧洲债务市场紧张。

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国内政策动向

1. 出口退税政策优化

• 国务院部署加快退税进度，为企业减负，以维持外贸稳定增长。

2. 棚户区改造推进

• 加快开工进度与配套基础设施建设，旨在改善居民居住条件并刺激内需。

3. 消费机制完善方案

• 国务院发布《关于完善促进消费体制机制实施方案（2018—2020年）》，旨在推动消费增长。

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海通证券分析

1. 海外经济

• 美国股市动荡，意大利扩大预算赤字，显示地缘政治与经济不确定性上升。

2. 经济数据

• 出口增速回升至14.5%，但进口增速回落至14.3%，显示外需回暖而内需疲软。
• 顺差规模回升，反映贸易结构改善。

3. 物价走势

• CPI同比升至2.7%，PPI同比涨幅回落至3.4%，预计年末PPI将降至2%以下。
• 食品价格季节性回升，工业品价格整体上行。

4. 流动性

• 央行四度降准，人民币继续贬值，显示政策宽松与汇率压力并存。

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中银国际分析

1. 中美贸易摩擦

• 已进入第三轮互相加征关税，谈判尚未缓和，需警惕其蔓延风险。

2. 出口政策

• 年内二度提高出口退税率，人民币贬值对出口起到正面作用。

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平安证券分析

1. 美股大幅调整原因

• 美国10年期国债收益率快速上行，引发市场担忧。
• 中期选举不确定性，导致投资者对企业盈利改善产生质疑。
• 美联储偏鹰言论与IMF下调增长预期，抑制风险偏好。

2. 美股调整影响

• 抑制美国消费与投资。
• 全球风险偏好下降，加剧资产价格波动。
• 新兴市场资本外流压力上升，部分国家可能面临危机。

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国金证券分析

1. 货币政策

• 边际宽松，资金利率与债市收益率整体下行。
• 期限利差与信用利差收窄，显示市场流动性改善。

2. 中观经济

• 10月初需求继续走弱，显示内需尚未明显回暖。

3. 金融市场表现

• 人民币兑美元贬值，全球股市整体下跌，国内工业品价格上行。

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关键信息汇总

类别	关键信息
中美贸易摩擦	进入第三轮关税互征，谈判未见缓和，需警惕“毒丸”条款蔓延风险。
国内经济趋势	房地产销售回升，但土地市场疲软；工业品价格分化，PPI预计年末回落至2%以下。
国际经济动态	欧元区通胀不确定性减弱，意大利国债收益率创新高；美国CPI连续下滑。
政策动向	出口退税政策优化、棚户区改造推进、消费体制机制完善方案出台。
美股调整因素	10年期国债收益率快速上行、中期选举不确定性、美联储鹰派言论、IMF预期下调。
美股调整影响	抑制美国消费与投资、全球风险偏好下降、新兴市场资本外流压力加大。
货币政策	央行四度降准，货币宽松，但企业融资环境改善尚未显现。

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总体结论

当前全球经济面临下行压力，中美贸易摩擦持续发酵，不确定性上升。国内经济虽有局部回暖迹象，但整体仍处调整期，政策层面通过减税降费、优化出口退税、推进棚改与消费机制改革等方式，试图稳定市场与经济。美股大幅调整源于收益率上行、政治不确定性及风险偏好下降，可能对全球市场产生连锁反应。未来需密切关注政策效果、贸易谈判进展及全球经济动向。